• Empresas

• Citigroup Inc

  Seguir

• JPMorgan Chase & Co

  Seguir

• Wells Fargo & Co

  Seguir

NOVA IORQUE, 31 de março (Reuters Breakingviews) - O banco que outrora proclamou que nunca dorme está a sair de um coma. Após anos de falhas operacionais, as ações da Citigroup (C.N), abertas numa nova aba, superaram os pares de Wall Street, subindo 58% nos últimos 12 meses. Ainda assim, paga caro pelos depósitos dos clientes enquanto gera retornos abaixo do esperado. Com as autoridades norte-americanas tão receptivas quanto têm estado nos últimos anos, a CEO Jane Fraser faria bem em adquirir alguma dimensão extra.

A Citi descartou a ideia de que está “a planear comprar” um banco rival, após a Bloomberg ter reportado, abrir numa nova aba, que os executivos tinham discutido essa possibilidade com reguladores. Há motivos para ser conservador: o banco só agora parece ter resolvido os problemas do seu back-office, propenso a erros, que levou a negociações e pagamentos com erros, como a transferência eletrónica de 900 milhões de dólares para os credores de um cliente, abrir numa nova aba.

A newsletter Reuters Iran Briefing mantém-no informado com as últimas atualizações e análises sobre a guerra no Irão. Inscreva-se aqui.

Fraser já fez progressos, no entanto. O valor de mercado da Citi, impulsionado por melhorias no investment banking e ⁠gestão de património, recentemente ultrapassou, pela primeira vez desde a crise financeira de 2008, o seu valor contabilístico tangível, um indicador-chave para investidores.

Ainda assim, os custos de depósitos do ⁠banco estão 60% acima dos principais rivais norte-americanos, como JPMorgan (JPM.N), abrir numa nova aba, e Wells Fargo (WFC.N), abrir numa nova aba, segundo a Visible Alpha. Os baixos custos de financiamento, impulsionados por saldos de consumidores “pegajosos”, são o segredo do sucesso da banca americana. O problema é que a Citi obtém mais de 70% dos seus depósitos de clientes empresariais, que tendem a procurar melhores condições. A aquisição de um banco regional com forte presença no retalho poderia alterar esse equilíbrio a favor de Fraser.

A Truist encaixa no perfil e, além disso, negocia a uma avaliação mais baixa do que outros candidatos. O custo dos depósitos do banco regional do Sudeste está em 1,8%, contra 2,5% ⁠para a Citi. Se simplesmente juntarem os dois, o retorno sobre o capital próprio tangível, ou ROTCE, do comprador subiria para 11%, em comparação com cerca de 9% da Citi, só.

Além disso, um estudo da ⁠Reserva Federal de 1999, abrir numa nova aba, constatou que, em média, as fusões bancárias resultam numa redução de custos de 4%. Aplicando essa poupança à taxa de imposto corporativa padrão, o ROTCE subiria para 12%. Os grandes bancos também pagam consistentemente menos pelos depósitos. Os custos de juros do Bank of America são apenas 0,6% nos saldos de consumidores. Se uma Citi reforçada conseguir reduzir os custos de depósitos da Truist para esse nível, o ROTCE poderia subir para quase 14%.

Uma regra geral é que o preço das ações de um banco acompanha aproximadamente os retornos: um ROTCE de 10% deve traduzir-se numa avaliação, de forma geral, de um múltiplo do valor contabilístico tangível. Somando os valores de mercado dos dois bancos, adicionando um prémio de 20% para a Truist e considerando o aumento de rentabilidade mencionado, eles deveriam negociar a cerca de 1,4 vezes, criando cerca de 40 mil milhões de dólares em valor adicional para os acionistas.

Reduzir os custos de depósitos leva tempo, mas os pares demonstram que esses objetivos são atingíveis. Seja o que a Citi possa estar a dizer sobre negócios, este é um momento excelente para avançar com uma operação.

Siga Stephen Gandel no LinkedIn, abrir numa nova aba, e X, abrir numa nova aba.

Notícias de Contexto

• Os executivos da Citigroup estão a considerar se devem comprar um banco regional, informou a Bloomberg a 27 de março. Os ⁠executivos do banco contactaram os reguladores, que se mostraram receptivos à ideia de uma aquisição, de acordo com o relatório.
• A Citi rejeitou o relatório, afirmando num comunicado à Reuters que “a sugestão de que a Citi está a planear comprar um banco regional, uma corretora de riqueza - ou ⁠qualquer outra empresa de serviços financeiros - é especulação infundada.”

Para mais análises como esta, clique aqui, abrir numa nova aba, para experimentar o Breakingviews gratuitamente.

Edição de Jonathan Guilford; Produção de Maya Nandhini

• Tópicos Sugeridos:
• Breakingviews
• Finanças & Banca
• Fusões & Aquisições
• Mercados de Capitais

Breakingviews
A Reuters Breakingviews é a principal fonte mundial de análises financeiras que definem a agenda. Como marca da Reuters para comentários financeiros, analisamos as grandes histórias de negócios e economia assim que acontecem, todos os dias, em todo o mundo. Uma equipa global de cerca de 30 correspondentes em Nova Iorque, Londres, Hong Kong e outras cidades principais fornece análises especializadas em tempo real.

Inscreva-se para uma avaliação gratuita do nosso serviço completo em e siga-nos no X @Breakingviews e em www.breakingviews.com. Todas as opiniões expressas são dos autores.

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Link

Compra de Direitos de Licenciamento

Stephen Gandel

Thomson Reuters

Stephen Gandel é um jornalista premiado que cobre banca e mercados financeiros há mais de duas décadas. Antes de se juntar à Reuters Breakingviews, Gandel foi o correspondente de banca nos EUA no Financial Times durante os dois anos anteriores.

Trabalhou anteriormente no The New York Times como editor de notícias nos EUA do DealBook, o boletim diário de negócios do Times, e integrou uma equipa de repórteres que venceu um Emmy por entrevistas ao vivo. Foi também repórter sénior da CBS News e colunista de mercados da Bloomberg.

Gandel passou 14 anos na Time, trabalhando para as revistas Money, Time e Fortune, onde foi o único repórter a vencer o prémio Luce da empresa quatro anos consecutivos. O seu trabalho foi também reconhecido com um prémio SABEW Best in Business e com um prémio de Excelência em Jornalismo da NYSCPA.
É licenciado pela Washington University em St. Louis e vive em Brooklyn com a sua esposa e dois filhos.

• Email

• X

• Linkedin