Acabei de perceber que estamos exatamente no ponto onde a previsão do bitcoin de Raoul Pal deveria ganhar força. O CEO da Real Vision previu uma corrida de alta no cripto até ao 2º trimestre de 2026, e aqui estamos. O que é interessante é que a sua tese não se baseava apenas em padrões gráficos ou ciclos históricos que se repetem — ela estava fundamentada em algo muito mais profundo: condições macroeconómicas que a maioria das pessoas ignora.

Todo o argumento de Pal depende de comparar o mercado atual com 2017, mas não de uma forma óbvia. Ele apontou que a semelhança é "assustadoramente semelhante" quando olhamos para as forças económicas subjacentes, não apenas para a ação do preço. A métrica principal que ele acompanha é a sua pontuação do ciclo económico, que mede a saúde económica global. Quando essa pontuação permanece deprimida (abaixo de 50), a recuperação demora uma eternidade. Isso significa que ativos de risco como o cripto permanecem apoiados por mais tempo do que os ciclos típicos sugeririam.

Há também o ângulo da fraqueza do dólar. Quando o USD enfraquece, tende a impulsionar o capital para alternativas — commodities, mercados emergentes, cripto. Não é complicado: um dólar mais fraco torna esses ativos relativamente mais baratos para compradores internacionais e reforça a narrativa de que o cripto é uma proteção contra a desvalorização da moeda. Pal vê isso como um grande vento de cauda que pode sustentar o momentum do mercado muito além do que os modelos tradicionais de ciclos de halving previam.

O que torna esta previsão do bitcoin de Raoul Pal convincente é que ela rompe com o consenso habitual de "pico no final de 2024 ou início de 2025" que dominou as discussões. Em vez de se concentrar apenas no evento de halving, ele incorporou esses fatores macroeconómicos para argumentar que o ciclo se prolonga. O ciclo económico a mover-se lentamente, aliado a um dólar em fraqueza, cria uma linha do tempo completamente diferente.

A lição prática? Se a estrutura de Pal se confirmar, isto não é sobre vender em pânico no topo de curto prazo. É sobre entender que o ambiente macro pode estar a dar-nos mais tempo do que pensávamos. Dito isto, prolongado não significa suave — a volatilidade faz sempre parte do jogo. Mas a tese merece atenção, especialmente porque estamos exatamente no ponto onde a previsão do bitcoin dele deveria concretizar-se. Se se concretizar perfeitamente, é outra questão, mas a lógica por trás dela é sólida.