Acabei de ver uma opinião interessante do economista Henrik Zeberg que vale a pena prestar atenção. Ele está fazendo um argumento bastante forte de que uma recessão está a caminho, e honestamente as evidências que ele aponta são difíceis de ignorar.

O núcleo do seu argumento centra-se em algo que a maioria das pessoas provavelmente não percebeu no ruído — as revisões dos dados de emprego. Os números de folha de pagamento de outubro foram fortemente revisados, mostrando 173.000 perdas de empregos em vez dos inicialmente reportados 105.000. Novembro veio ainda mais fraco, com 56.000 novos empregos. Estas não são pequenas ajustamentos. Quando se vê revisões descendentes consecutivas assim, isso indica que o mercado de trabalho está mais fraco do que os títulos sugeriam.

Mas aqui é que realmente chamou minha atenção. Zeberg está focado na média móvel de 12 meses de criação de empregos — uma métrica que, historicamente, tem sido incrivelmente confiável na previsão de recessões. Desde os anos 1970, cada crise econômica foi precedida por essa média móvel cair abaixo de um limiar crítico. E, de acordo com a sua análise, acabámos de ultrapassar esse nível.

O que torna isto significativo é que, embora o mercado de trabalho atualmente seja tecnicamente muito maior do que nos ciclos passados, a média móvel ainda caiu para níveis de entrada em recessão. Esse é o verdadeiro sinal de alerta aqui.

O relatório de empregos de dezembro reforça essa narrativa. Os empregadores adicionaram cerca de 50.000 empregos, o que evitou uma contração direta, mas foi uma das leituras de dezembro mais fracas fora de uma recessão real em décadas. Combinado com as perdas acentuadas de outubro e o crescimento fraco de novembro, o quadro torna-se bastante claro — estamos a assistir a um mercado de trabalho a perder ritmo, não a estabilizar-se.

Zeberg tem sido consistentemente cauteloso com a economia há algum tempo, e tem alertado que os investidores devem preparar-se para uma possível crise histórica. O momento em que isso se materializar é a verdadeira questão. Curiosamente, antes de tal cenário acontecer, ele acha que vários setores, incluindo ações e criptomoedas, ainda podem atingir novos máximos históricos.

Então, a questão que todos estão a fazer agora é se uma recessão está a chegar ou não. Os dados de emprego certamente parecem sugerir que vale a pena levar a sério. Vale a pena monitorizar de perto nos próximos meses.