Tenho observado o USD/CAD fazer movimentos sérios recentemente, e está chegando perto daquela marca de 1.3700 que os traders têm de olho há algum tempo. O que acontece é que isso não é apenas ruído aleatório do mercado — há fatores estruturais reais impulsionando o dólar americano para cima em relação ao dólar canadiano neste momento.

Analisando os aspetos técnicos, o par continua encontrando suporte em torno de 1.3650 na média móvel de 50 dias, e temos visto fechamentos consistentes acima de 1.3600 nas últimas semanas. O RSI está em torno de 68, o que indica pressão de compra, mas ainda não estamos em território de sobrecompra. O volume também está elevado, o que me diz que as instituições estão levando isso a sério, ao contrário de movimentos de retalho mais frágeis. Se rompermos acima de 1.3750, provavelmente há espaço para avançar até 1.3800 e possivelmente além.

O que é interessante é por que isso está acontecendo. O Fed mantém as taxas mais altas do que a maioria dos outros bancos centrais, e essa diferença de juros cria um incentivo real para operações de carry trade. Enquanto isso, o Banco do Canadá está mais neutro ou dovish, então essa divergência de políticas é uma parte importante da história. Além disso, a incerteza geopolítica que estamos vendo globalmente faz do dólar americano a jogada óbvia de refúgio seguro.

Do lado do dólar canadiano, o quadro econômico não ajuda muito a sua moeda. O crescimento do PIB veio fraco, o desemprego aumentou, e o saldo da balança comercial tem sido negativo. O verdadeiro problema, porém, é a dependência das exportações de commodities — quando os preços do petróleo enfraquecem, isso afeta diretamente as receitas de exportação e pressiona toda a situação fiscal. Correções no mercado imobiliário em lugares como Toronto e Vancouver também prejudicaram a confiança do consumidor, e a dívida das famílias canadenses já está bastante elevada.

Historicamente, vimos o USD/CAD fazer movimentos grandes durante períodos de crise — a crise financeira de 2008 fez com que ele saltasse de 0,97 para 1,30 em apenas seis meses, e o colapso do petróleo em 2014 levou-o de 1,06 para 1,47. A movimentação atual em direção a 1.3700 é significativa, mas segue padrões semelhantes quando o sentimento de risco diminui.

Para os traders, os níveis-chave a observar são 1.3720-1.3750 como resistência imediata, com 1.3650-1.3620 como suporte. Se conseguirmos uma quebra sustentada acima de 1.3750, isso pode acelerar ganhos adicionais. Por outro lado, um fechamento abaixo de 1.3620 pode indicar que o momentum está perdendo força.

A verdadeira questão é se isso se mantém ou se algo muda. Se o Banco do Canadá surpreender com sinais mais hawkish, ou se os preços do petróleo se recuperarem de forma sustentável acima de $85, isso pode aliviar a pressão sobre o dólar canadiano. Mas, por enquanto, a estrutura favorece a continuação da força do USD no curto prazo. Vale a pena acompanhar as comunicações do Fed e os dados de emprego canadenses como potenciais catalisadores para reversões.