Acabei de perceber algo interessante a acontecer no mercado hoje. Enquanto as tensões geopolíticas no Médio Oriente permanecem elevadas, as criptomoedas estão a subir bastante—Bitcoin a rondar os 67k e Ethereum a manter-se forte nos 2.04k. Algumas das moedas de menor capitalização, como Near Protocol, Morpho e Jupiter, estão a mostrar movimentos ainda mais impressionantes. A capitalização total do mercado de criptomoedas ultrapassou os 2,38 trilhões.

O que está a impulsionar este rally de criptomoedas merece atenção. Primeiro, o contexto macroeconómico não é tão sombrio como inicialmente se pensou. Os mercados bolsistas quase não reagiram—o Dow caiu apenas 140 pontos, o Nasdaq até virou verde. O petróleo também não disparou como todos previam. O Brent fechou a 78, o WTI a 73. Muito abaixo das previsões de mais de 100 quando o conflito começou a escalar.

Há também uma mudança de narrativa a acontecer. Parece que os traders já tinham precificado o pior cenário e venderam posições antes do conflito. Agora, com o impacto real a parecer contido, está a entrar em ação o clássico movimento de comprar na notícia. Além disso, as probabilidades de cessar-fogo têm vindo a aumentar—aparentemente situando-se em cerca de 46% até ao final de março e 66% até ao final de abril, segundo a avaliação do mercado.

Do lado macro, os dados de manufatura dos EUA vieram mais fortes do que o esperado. O PMI subiu de 50,4 para 51, segundo a S&P Global, com o ISM a mostrar uma evolução semelhante, de 51,7 para 52,4. Este tipo de dados tende a aliviar os receios de recessão e a apoiar ativos de risco.

O que realmente me chamou a atenção, no entanto, foi o facto de grandes players como a MicroStrategy e alguns fundos institucionais estarem a acumular silenciosamente nas quedas. Estamos a falar de mais de 50k ETH e milhares de BTC adicionados às posições, mesmo enquanto estas empresas enfrentam perdas em papel noutras áreas. Este tipo de compra convicta costuma ser digno de nota.

Dito isto, é preciso manter um olho na possibilidade de que isto seja apenas um dead cat bounce. Os riscos subjacentes ainda não desapareceram, apenas foram reprecificados. Vale a pena ficar atento a como isto se desenrola nas próximas semanas.