A última conversa sobre Backpack, e também sobre meus princípios de farmear airdrops

Autor: Princesa Christine (@0xsexybanana)

Existem duas abordagens para “lutar pelo cabelo” (撸毛):

A primeira, que eu considero a escola do velho Dong: espalhar a rede amplamente, focar na execução. Essencialmente, é uma lógica de estúdio de trabalho intensivo, desde que o custo por transação seja suficientemente baixo, qualquer projeto pode ser aproveitado. Este modelo tem uma taxa de erro extremamente alta; basta encontrar uma grande “pelagem” épica para cobrir todos os custos de oportunidade perdidos ao ser contra-atacado.

A segunda, minha escola. Como a estratégia do “atirador de elite” de Xu Xin do Today Capital — investir pesado em pesquisa, participar profundamente. Usando lógica de filtragem, eliminar previamente lixo industrial do alcance do tiro. (Por isso digo que, ao lutar pelo cabelo, minhas apostas podem não dar certo, e as que não aposto certamente não vão. Minha lista de verificação de pesquisa de projetos pode eliminar a maioria das armadilhas.)

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Então, o que é essa lista de verificação? Quatro dimensões:

1. Equipe (pessoas): inteligentes o suficiente, com forte capacidade de execução, e bondosas. Nenhuma delas pode faltar.

Como julgar: usando tweets do fundador para determinar se a pessoa é muito inteligente ou apenas alguém que grita slogans de lançamento de tokens. Conhecê-lo pessoalmente para ver se é humilde e gentil. Muitos fundadores têm tweets vazios, só gritam slogans, sem visão sobre seu setor.

Para a maioria dos que lutam pelo cabelo, é difícil contato direto com os projetos. Mesmo ao fazer KOL, ao se encontrar com os fundadores offline, eles usam máscaras sociais, dificultando a avaliação.

2. Produto (localização):

Aqui há três dimensões: 1) Produto com PMF (ajuste produto-mercado). 2) Equipe entregando o produto adequadamente. 3) Equipe responsável e comprometida com seu produto.

Como julgar? Nunca lançar versões ruins de produtos; há uma busca por qualidade. Veja a OKX, que, seja na fase inicial ou na fase madura, nunca entrega um produto cheio de erros básicos.

3. Narrativa (vantagem competitiva): Em um setor relativamente novo e ainda não desacreditado, com alta valorização.

Como julgar? Avaliar se essa narrativa tem potencial de hype no Web3, ou se é uma oportunidade de capital no Web2 — pois a lógica de hype costuma ser semelhante.

Por isso, apostei forte na Openmind no ano passado: setor de IA + robôs é uma queridinha de trilhões no Web2, e no Web3 ainda não foi desacreditada. (Apesar de depois sofrer uma grande contração, com airdrops zero, mas isso é outra história, que não entra aqui.)

4. Tempo e custo (o momento certo):

O humor do mercado está extremamente FOMO ou pessimista? O custo de participação é baixo ou alto?

Como julgar FOMO? Quando muitos influenciadores no Twitter estão incentivando a participar, e todos esperam uma oportunidade de grande escala, e o custo de participação é alto, você fica hesitante.

Se estiver hesitante, é melhor não participar.

Hoje, no mercado de criptomoedas, quando todos participam de uma oportunidade, ela deixa de ser uma grande chance de “lutar pelo cabelo”. O mercado de nível 1.5 não suporta tamanha escala de lucros. Mesmo com um bom projeto, se todos lutam, o grande “毛” (pelagem) vira pequeno, o pequeno vira sem pelagem, e sem pelagem vira prejuízo.

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Então, por que, com base nesta lista, não foquei em “lutar pelo cabelo” no backpack?

1. Narrativa: demanda falsa e amarras regulatórias

Já disse no Twitter que não acredito na narrativa de “corretoras centralizadas e reguladas”. Por que a Hyperliquid conseguiu crescer? Grande parte do crescimento vem da necessidade dos usuários de evitar impostos e resistir à censura. Sob regulações cada vez mais rígidas, diante de gigantes como Binance e OKX, onde está a vantagem competitiva do Backpack? De onde vêm seus novos usuários? Os usuários não querem usar Gate ou MEXC, então qual é o ponto único de venda do Backpack? Ainda não entendi.

2. Produto: falta de respeito pela entrega

Poucas exchanges têm uma base técnica tão fraca quanto a Backpack. Inúmeras quedas e rollback em seis meses, várias compensações em massa para usuários. Cada nova funcionalidade parece apressada e superficial. Uma equipe responsável pelo usuário deveria lançar funcionalidades simples de forma completa e suave, não um produto semiacabado.

Comparando com Hyperliquid, mesmo na fase inicial com apenas 2000 seguidores, quase não há bugs visíveis (a única crítica era baixa liquidez, que até zombavam chamando de Hyperliquidated).

No começo de 2024, um amigo insistiu para eu usar o BP. Lembro bem: na época, a Backpack tinha apenas pares BTC e SOL. Mas eles não melhoraram o produto nem diversificaram as moedas, ao invés disso, começaram a usar “aumentar volume de negociações para distribuir airdrops de tokens SOL” como estratégia de crescimento. Essa abordagem de “crescimento antes do produto” revela uma gestão com pouca experiência operacional e estratégia sistemática, uma verdadeira operação amadora.

Essas observações me desanimaram com a Backpack, e sempre recusei participar de seus airdrops e farming.

3. Tempo e custo: extremamente alto.

Começando em 2025, alguns perpétuos sem taxas começaram a surgir. E nesse momento, a Backpack lançou a temporada 3. Comparado ao lighter de zero taxas, nunca entendi por que o custo de fazer score na Backpack, por 0,5 USDT, seria atraente. Mesmo que todos os meus amigos estejam na temporada 3, escolhi evitar.

Mais tarde, com o fortalecimento da Binance e seu apoio exclusivo a meme coins na BSC (quando o ticker chinês de Binance e outros começaram a explodir), percebi uma distância entre a Solana Foundation e a Binance, e a fundação parecia estar em crise. Suspeitei que a Solana poderia apoiar seu próprio CEX para equilibrar o domínio da Binance. Então, comprei OTC por 0,3 USDT, uma aposta de que a Solana poderia copiar o modelo do BP em grande escala. Mas, até agora, não aconteceu.

4. Equipe

Não tenho uma avaliação próxima do time da BP, então não comento.

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Minha postura em relação à Backpack sempre foi objetiva. Diferente de uma exchange de meme, que só grita, uma exchange precisa de uma base técnica sólida e capacidade operacional, o que a Backpack claramente não possui. Eles não entregam um bom produto, nem têm capacidade de operação para funcionalidades como o mercado de previsão (que foi muito divulgado). Ainda pior, estão focados em conformidade regulatória, e antes de crescerem, já se colocaram restrições de crescimento.

Por isso, vejo a Backpack como uma meme coin disfarçada de token de VC. Como token de plataforma, acho que 200 milhões de FDV não é caro, estou segurando. Claro, essa é uma lógica de especulação secundária, que não tem relação com lutar pelo cabelo.