Ações e obrigações em queda enquanto investidores incorporam 'choque energético prolongado'

Os mercados de obrigações e ações caíram na quinta-feira, enquanto os investidores alertaram que a região enfrentava um “choque energético prolongado” após ataques à infraestrutura energética no Catar e no Irã.

Os títulos do governo de ambos os lados do Atlântico foram atingidos, à medida que os traders apostaram que os bancos centrais teriam que responder ao aumento da inflação provocado pela guerra no Médio Oriente, elevando os custos de empréstimo, enquanto as ações europeias e os metais preciosos também caíram.

O Stoxx Europe 600 caiu 2,4 por cento na quinta-feira, numa queda generalizada, com todos os setores, exceto energia, a diminuir. O FTSE 100 também caiu 2,4 por cento. O S&P 500 de Wall Street caiu 0,7 por cento, estendendo a venda do dia anterior.

As quedas ocorreram após o Irã atacar o complexo de gás Ras Laffan do Catar, que em tempos normais fornece um quinto do gás natural liquefeito mundial, causando um novo aumento nos preços da energia.

“Os mercados estão começando a precificar um choque energético prolongado”, disse Roger Hallam, chefe global de taxas na Vanguard. “Isto está a começar a refletir-se nas expectativas de inflação a longo prazo. Isso vai deixar os bancos centrais bastante desconfortáveis.”

Os movimentos aceleraram após o Banco de Inglaterra afirmar que “está pronto para agir” em relação à inflação, face ao impacto da guerra nos preços da energia, ecoando os comentários de quarta-feira do presidente do Federal Reserve dos EUA, Jay Powell, de que “preços mais altos de energia vão pressionar a inflação geral” e que a possibilidade de aumento das taxas de juro “surgiu” nas discussões do Fed. Ambos os bancos centrais mantiveram as taxas de juro esta semana, como era esperado.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a dois anos, que refletem as expectativas de taxas do Fed, subiram 0,12 pontos percentuais, para 3,87 por cento.

Os investidores reduziram as apostas em cortes nas taxas do Fed nesta semana. Uma redução de um quarto de ponto até dezembro já estava totalmente precificada na terça-feira, mas os mercados de futuros agora sugerem que as taxas permanecem inalteradas pelo resto do ano.

Os títulos do governo do Reino Unido foram os mais afetados pela venda de dívida, com o rendimento dos gilts a 10 anos a subir 0,11 pontos percentuais, para 4,85 por cento, o nível mais alto desde o início do conflito.

A venda de títulos elevou os custos de empréstimo do Reino Unido perto do nível mais alto desde 2008.

David Rees, chefe de economia global na Schroders, afirmou: “Os níveis atuais de preços do petróleo e do gás já são suficientes para acrescentar cerca de 1 por cento à inflação global nos próximos meses, enquanto a escassez de fertilizantes pode impulsionar a inflação dos alimentos mais tarde no ano.”

Com o conflito a escalar, há agora um “risco claro” de a inflação ficar acima da meta de 2 por cento do BoE “por um período previsível”, acrescentou Rees.

Os rendimentos alemães a dois anos subiram 0,12 pontos percentuais, para 2,57 por cento. O Banco Central Europeu também manteve as taxas de juro inalteradas na quinta-feira.

As economias europeias dependem fortemente do petróleo e gás do Médio Oriente, tornando os mercados da região especialmente vulneráveis a uma interrupção no abastecimento.

O benchmark de gás da Europa, TTF, subiu até 35 por cento, atingindo €74 por MWh na quinta-feira, o nível mais alto desde o início do conflito, antes de recuperar parcialmente para €60,80 por MWh. O benchmark internacional de petróleo Brent subiu brevemente até $119 por barril, antes de recuar para cerca de $110.

“Estamos a entrar na temida zona de estagflação”, disse Altaf Kassam, chefe de estratégia de investimento para a Europa na State Street Investment Management. “A estagflação é má para todos os ativos.

“Os investidores estão a começar a tratar isto como algo de duração mais longa.”

As quedas em Wall Street foram mais moderadas, com o estatuto dos EUA como exportador líquido de energia a ajudar as ações de Wall Street a superar as pares europeus.

“O EUA ainda sente o impacto de custos mais elevados, preços mais altos, mas… a sua infraestrutura física não depende tanto [como a Europa] do Médio Oriente ou de importações em geral,” disse Peter Schaffrik, estratega macro global na RBC Capital Markets.

A venda de títulos também afetou o ouro e outras commodities, com o ouro a cair quase 5 por cento, para $4.585 por onça troy. O metal, às vezes visto como um refúgio seguro em tempos de turbulência, caiu mais de 8 por cento desde segunda-feira, preparando-se para a pior semana desde a venda de Covid.

O Médio Oriente, um dos maiores centros mundiais de comércio de ouro, viu a atividade de compra cair drasticamente devido à guerra, e o ouro em Dubai está a negociar com um desconto acentuado em relação ao benchmark de Londres, com os vendedores a dominarem o mercado.

Nicky Shiels, analista da MKS Pamp, afirmou que a venda de ouro por parte de bancos centrais ou outras instituições, na tentativa de reforçar as suas posições de caixa, foi uma das razões para a queda dos preços. “Em tempos de guerra, trata-se de dinheiro — dólares e armas são rei, ouro não,” disse ela. Alguns países com stress energético podem considerar vender reservas de ouro para se protegerem de uma crise energética iminente, acrescentou.

Outros metais também caíram na quinta-feira, com o alumínio a descer mais de 8 por cento e a prata a cair brevemente 13 por cento, antes de recuperarem parte das perdas.