A ansiedade sob a aposta de 600 mil milhões de dólares: apesar do aumento significativo nos gastos de grandes empresas com IA, o preço das ações da Nvidia(NVDA.US) já não acompanha o ritmo

As grandes empresas de tecnologia continuam a aumentar os seus planos de despesa em infraestruturas de inteligência artificial, mas como um dos maiores beneficiários deste investimento massivo, as ações da Nvidia (NVDA.US) têm estado praticamente estagnadas nos últimos meses. Desde o início do quarto trimestre do ano passado, as ações subiram menos de 1%, apesar de terem atingido uma máxima histórica em finais de outubro, mas a tendência geral mantém-se numa faixa de oscilações. Além disso, o desempenho da Nvidia no início de 2026 também apenas superou ligeiramente o índice S&P 500, tendo desacelerado em relação ao crescimento de quase 40% em 2025, após dois anos consecutivos de aumentos de três dígitos percentuais.

Mesmo com os gastos de capital de empresas como Meta Platforms (META.US), Alphabet (GOOGL.US), Microsoft (MSFT.US) e Amazon (AMZN.US) a crescerem significativamente — com previsão de ultrapassar os 600 mil milhões de dólares até 2026 —, o aumento do receio quanto ao retorno desses investimentos não conseguiu impulsionar significativamente o valor das ações.

JoAnne Feeney, da Advisors Capital Management, afirmou: “As pessoas podem estar cada vez mais preocupadas de que os benefícios finais da inteligência artificial não acompanharão os gastos de capital já anunciados.” Ela acrescentou que investir mais dinheiro agora aumenta a possibilidade de o mercado atingir a saturação mais rapidamente; isso anteciparia a pausa nos investimentos, dando tempo para que as novas tecnologias de computação sejam absorvidas.

A volatilidade cíclica do setor de chips já se reflete na avaliação da Nvidia, que, com a expectativa de desaceleração no crescimento das receitas nos próximos anos, também tem visto a sua avaliação diminuir. Dados indicam que as vendas da Nvidia deverão crescer 58% neste ano fiscal e 28% em 2027.

Atualmente, o preço das ações da Nvidia está aproximadamente a 24 vezes o lucro esperado, alinhado com o índice Nasdaq 100, ligeiramente acima do índice S&P 500. Apesar de este rácio estar bem abaixo da média de cinco anos de 38 vezes, os investidores não o consideram uma oportunidade de compra com desconto.

A equipe liderada pelo estratega da UBS, Ulrike Hoffmann-Burchardi, afirmou que, com a desaceleração no crescimento dos gastos de capital, a avaliação de fornecedores de infraestruturas como a Nvidia pode diminuir. Em um relatório de 10 de fevereiro, escreveram: “O crescimento dos gastos de capital pode desacelerar dos níveis atuais, o que pode melhorar a perceção dos investidores sobre os gastos, mas para algumas empresas de suporte, isso pode ser um fator negativo.”

O próximo catalisador para as ações da Nvidia será o seu relatório financeiro, que será divulgado após o fecho do mercado em 25 de fevereiro. Os investidores irão focar-se nas orientações de resultados da Nvidia e na procura por chips, que nos últimos anos têm representado uma grande fatia dos gastos de operadores de centros de dados de grande escala.

Shelby McFaddin, analista de investimentos da Motley Fool Asset Management, afirmou: “No final, tudo depende da avaliação e da situação financeira atual da empresa. Os investidores preferem esperar para ver como a Nvidia responde, antes de decidirem se devem ou não investir.”

Desde que algumas das maiores empresas de tecnologia anunciaram os seus planos de despesa massivos, os analistas de Wall Street praticamente não alteraram as previsões de receitas e lucros da Nvidia para 2026. Claro que, provavelmente, estão à espera de novidades da Nvidia antes de ajustarem os seus modelos.

Jim Thorne, estratega chefe de mercado da Wellington-Altus, afirmou que é natural que ações como a Nvidia, após uma forte subida, passem por um período de consolidação, mas o sentimento do mercado pode mudar rapidamente. Thorne comentou: “Isto é psicológico. De repente, todos acreditam na história, e o preço das ações dispara loucamente.”