#比特币创下近一月内新高 Por que Trump nomeou o "hawkish" Warsh para presidente do Federal Reserve?

Em 30 de janeiro, o Presidente dos EUA, Trump, anunciou a nomeação do ex-membro do Conselho do Federal Reserve Kevin Warsh como próximo Presidente do Federal Reserve. O anúncio causou imediatamente uma forte turbulência nos mercados. Esta nomeação é vista como um sinal de ajustes significativos na política monetária atual do Fed e terá um impacto profundo nos mercados financeiros globais.
Em 4 de março, a Casa Branca submeteu oficialmente a nomeação de Kevin Warsh ao Senado. Warsh já foi governador do Fed durante a crise financeira e agora está na linha de frente da política monetária, em meio à inflação contínua nos EUA que ainda não recuou totalmente, às altas pressões fiscais decorrentes da guerra do Irã e às incertezas do mercado. Esta escolha de pessoal não diz respeito apenas ao caminho da taxa de juros, mas também é vista como um sinal-chave de que Trump busca um novo equilíbrio entre a política fiscal de guerra e o status do dólar.
Por que Trump insiste na redução das taxas do Fed?
Política fiscal e política monetária são as ferramentas de gestão macroeconómica mais importantes. Desde que voltou a assumir a Casa Branca, Trump implementou políticas fiscais frouxas internamente, cortando impostos significativamente através do Lei "Big and Beautiful", reduzindo permanentemente o imposto de renda corporativo para 21%, estimulando o investimento empresarial e aumentando o emprego; externamente, aumentou tarifas, implementou uma política de "tarifa recíproca" para suprimir as importações e usou novas tarifas para compensar déficits fiscais, forçando mais empresas estrangeiras a expandir investimentos nos EUA.
Ao mesmo tempo, Trump espera que o Fed coopere com suas políticas fiscais e tarifárias ao reduzir drasticamente a taxa de fundos federais para abaixo de 1%, reduzindo assim os custos de financiamento das empresas e direcionando mais fundos para negócios e setores industriais. Com as eleições intermediárias nos EUA se aproximando, Trump está ansioso para estimular o investimento por meio de cortes de taxas para alcançar alto emprego e baixa inflação, impulsionando assim as perspectivas eleitorais do Partido Republicano.
Além disso, a demanda de Trump por cortes de taxas visa aliviar as pressões de pagamento da dívida dos EUA. Em agosto de 2025, a dívida nacional total dos EUA atingiu um recorde de $37 trilhões, com a relação dívida/PIB superior a 120%, e os pagamentos de juros sozinhos ultrapassaram os gastos militares dos EUA no mesmo período. A redução das taxas de juros beneficia o governo ao permitir que ele tome novos empréstimos para pagar dívidas antigas e reduzir os déficits fiscais. No entanto, a independência do Fed é protegida por legislação do Congresso. Sua política monetária visa alcançar os objetivos duais de controlar a inflação e promover o pleno emprego, com mínima interferência do governo.
Quanto às repetidas chamadas de Trump por "cortes de taxas para salvar o mercado", o Fed tem sido cauteloso. Desde setembro de 2024, o Fed cortou as taxas seis vezes consecutivas—reduzindo a faixa-alvo para 3,50%–3,75%—mas o nível atual das taxas ainda está longe das expectativas de Trump.
Isso levou a múltiplas discordâncias entre Trump e o atual presidente do Fed, Powell. Portanto, Trump busca uma "pessoa confiável" para pressionar por cortes de taxas, criando um ambiente de política monetária relativamente frouxo para ajudar a alcançar seu objetivo de campanha de "Tornar a América Grande Novamente".
Por que Trump escolheu Warsh?
De acordo com a Lei do Federal Reserve, o Presidente tem autoridade para nomear o presidente do Fed. Desde agosto de 2025, Trump vem trabalhando na seleção de seu candidato para o próximo presidente do Fed. A decisão final de nomear Warsh baseia-se principalmente nas seguintes razões:
Primeiro, Warsh compartilha opiniões semelhantes às de Trump. De 2006 a 2025, embora Warsh tenha algumas diferenças com Trump em questões fiscais, comerciais e de criptomoedas, ele enfatiza o papel dos mecanismos de mercado, opõe-se à intervenção governamental excessiva, defende um monetarismo pragmático e a redução do balanço para criar espaço para cortes de taxas, e apoia "tarifas recíprocas". Essas posições estão em grande alinhamento com as políticas e a postura ideológica de Trump.
Segundo, Warsh possui as qualificações e capacidades para servir como presidente do Fed. Ele tem uma excelente formação acadêmica e experiência profissional: estudos de graduação em política pública na Universidade de Stanford, um J.D. na Harvard Law School; experiência no departamento de fusões e aquisições da Morgan Stanley em Nova York, compreendendo os mercados financeiros; atuou como Assistente Especial do Presidente George W. Bush em política econômica e como Secretário Executivo do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca; também foi governador do Fed, familiarizado com operações de política monetária, regulação financeira e psicologia de mercado, reconhecido como um "bancário central experiente".
Terceiro, é mais provável que obtenha aprovação do Senado. A nomeação do Presidente para o Fed ainda precisa de confirmação do Senado para a nomeação oficial. Warsh, de 56 anos, é enérgico, de mente aberta, apoia inovação e criptomoedas. Ele deixou o Fed anteriormente devido à oposição ao afrouxamento quantitativo e à defesa do aperto monetário. Sua postura hawkish favorece a aprovação da nomeação de Trump pelo Senado—se ele pressionar por cortes de taxas após assumir o cargo, é menos provável que seja visto como um "fantoche político" de Trump, o que ajuda a manter a independência do Fed.
Quarto, sua rede de contatos é altamente confiável. O sogro de Warsh, Ronald Lauder, é um dos herdeiros da Estée Lauder e um amigo de longa data de Trump. Essa conexão pessoal próxima faz com que Warsh seja confiável por Trump como um "insider de confiança".
Direção futura da política monetária do Fed
Se Warsh conseguir a aprovação do Senado, assumirá o cargo de presidente do Fed em junho de 2026. Naquela altura, poderá acelerar os cortes de taxas e implementar uma política monetária mais acomodatícia. No entanto, a magnitude e a frequência dos cortes de taxas dependerão do desempenho econômico dos EUA, especialmente das condições de inflação e emprego. Devido ao domínio de longa data do dólar como moeda de reserva mundial, o Fed também exerce influência supra-soberana.
A política monetária do Fed não só regula a economia dos EUA, mas também influencia rapidamente a precificação de ativos globais e os fluxos de capital através das taxas de juros, taxas de câmbio e expectativas, exercendo impacto e choques significativos nas economias e mercados financeiros mundiais. Tanto mercados desenvolvidos quanto emergentes são inevitavelmente afetados por mudanças na política do Fed.
Os dados de inflação e emprego dos EUA na primeira metade de 2025 serão indicadores-chave para futuras mudanças na política do Fed. Se a inflação subir ou não convergir para a meta de 2%, a probabilidade de cortes de taxas será pequena, ou se ocorrerem, serão limitados. Se as demissões corporativas piorarem e o emprego enfraquecer, a probabilidade de cortes de taxas aumentará.
O saldo comercial é outro fator importante. Se o déficit comercial continuar a se ampliar, o Fed poderá ser motivado a cortar taxas para enfraquecer o dólar e incentivar as exportações; por outro lado, se o déficit diminuir, o oposto poderá acontecer. Notavelmente, seis cortes consecutivos de taxas já fizeram o índice do dólar cair. Em 2025, o dólar depreciou 16% em relação ao euro, o ouro ultrapassou $5.500 por onça, atingindo um recorde histórico. Os cortes de taxas sem dúvida reforçarão as expectativas de depreciação do dólar e enfraquecerão ainda mais o apelo dos ativos denominados em dólar. Segundo dados do FMI, em 2025, a participação do dólar nas reservas globais de moeda estrangeira caiu para 56,92%, um novo mínimo desde 1995. Se o Fed continuar a cortar taxas de forma acentuada, provavelmente impulsionará mais capitais para moedas não dolarizadas, acelerando a tendência de desdolarização e abalando o status do dólar como principal moeda de reserva mundial.
Não é difícil prever que, se Warsh se tornar presidente do Fed e seguir excessivamente as ordens de Trump, desconsiderando regras na regulação das taxas de juros, isso prejudicará a independência do Fed e sua reputação internacional. Perder a confiança da comunidade global seria uma grande perda para os EUA e o dólar. Lições do passado nos lembram que, quando o governo de Biden excluiu a Rússia do SWIFT e usou o dólar como arma, aumentou as sanções dos EUA a curto prazo, mas enfraqueceu a longo prazo o status monetário internacional do dólar. A confiança é mais importante que o ouro. Seguir leis e regras, manter a independência do Fed e garantir transparência e previsibilidade na política monetária são essenciais para restaurar a credibilidade do mercado do Fed.