Ações Ordinárias vs. Ações Preferenciais: Dois Caminhos para o Investimento em Capital próprio

Quando estiver pronto para investir em ações, encontrará duas estruturas de propriedade fundamentalmente diferentes: ações ordinárias e ações preferenciais. Embora ambas representem direitos de participação no capital de uma empresa, operam sob regras distintas. Compreender essas diferenças é essencial antes de investir, pois elas atraem perfis de investidores diferentes e atendem a necessidades distintas de financiamento corporativo.

Compreender as Ações Ordinárias: A Rota Tradicional de Propriedade

A grande maioria das negociações de ações que vê nas notícias financeiras—seja uma subida de 3% ou movimentos de índices—refere-se exclusivamente a ações ordinárias. Todos os principais índices de mercado, incluindo o Dow Jones Industrial Average, o Standard & Poor’s 500 e o Nasdaq Composite, acompanham apenas o desempenho de ações ordinárias. Essa predominância reflete como as empresas normalmente captam capital.

Quando uma empresa faz uma oferta pública inicial (IPO), está vendendo ações ordinárias ao público. Os compradores obtêm uma participação real na empresa proporcional ao número de ações adquiridas. Se a empresa precisar de mais capital para expansão ou aquisições, pode emitir novas ações ordinárias em uma oferta subsequente.

Os privilégios de propriedade são bastante relevantes. Os acionistas ordinários têm direito a votar nas assembleias de acionistas e podem receber dividendos em dinheiro, caso a empresa decida pagá-los. Mas o verdadeiro potencial de crescimento de riqueza vem de duas fontes: valorização do preço das ações e rendimento de dividendos. À medida que a empresa cresce e se torna mais lucrativa, os investidores percebem a criação de valor e elevam o preço das ações accordingly. Historicamente, as ações ordinárias de melhor desempenho entregaram retornos anuais superiores a 20% por períodos prolongados, enquanto o próprio índice S&P 500 tem uma média de 10% ao ano ao longo de sua história.

Os dividendos em dinheiro oferecem uma fonte de renda secundária, geralmente pagos trimestralmente. Muitas empresas maduras aumentam seus dividendos em cerca de 10% ou mais ao ano, tornando as ações que pagam dividendos particularmente atraentes para quem busca fluxos de renda estáveis. Essa abordagem atrai fortemente aposentados que valorizam tanto a renda quanto a proteção contra a inflação que os dividendos podem proporcionar.

Por que as Empresas Emitem Ações Ordinárias

As ações ordinárias oferecem às empresas uma flexibilidade notável para captar capital—às vezes bilhões de euros de forma relativamente rápida. Esse acesso rápido a fundos permite que os negócios se expandam mais rapidamente do que empresas privadas com opções de financiamento limitadas. Além disso, ter uma listagem pública de ações ordinárias cria um reservatório contínuo de fundos; as empresas podem retornar ao mercado várias vezes para captar mais capital.

No entanto, a vantagem de segurança para as empresas é significativa. Diferentemente dos títulos de dívida, que exigem pagamentos de juros obrigatórios independentemente do desempenho do negócio, as ações ordinárias não têm pagamentos obrigatórios. Se as condições de negócio piorarem, uma empresa pode simplesmente deixar de pagar ou eliminar dividendos sem desencadear falência. Essa flexibilidade financeira torna as ações ordinárias um veículo de financiamento mais seguro do que a dívida, embora transfira todo o risco para os acionistas, que não têm garantias de retorno algum.

A Alternativa das Ações Preferenciais: Características Semelhantes a Títulos

Apesar do nome, as ações preferenciais funcionam muito mais como títulos do que como ações tradicionais. Elas oferecem distribuições predefinidas em uma programação regular (geralmente trimestral) com um valor nominal definido, normalmente $25 por ação. Como os títulos, as ações preferenciais reagem sensivelmente às mudanças nas taxas de juros—valorizando-se quando as taxas caem e depreciando-se quando sobem.

A designação de “preferencial” decorre de uma estrutura de prioridade clara: quando as empresas distribuem lucros, os acionistas preferenciais recebem seu pagamento integral antes dos acionistas ordinários (mas depois dos detentores de títulos). Se uma empresa enfrentar dificuldades financeiras e não puder pagar seu dividendo preferencial, os acionistas ordinários não recebem nada até que a obrigação preferencial seja satisfeita. Essa senioridade cria a classificação preferencial.

As ações preferenciais oferecem várias características distintas que as diferenciam dos títulos:

• Potencialmente maiores rendimentos. As ações preferenciais costumam pagar mais do que os títulos da própria empresa, pois são percebidas como mais arriscadas—e com razão, já que estão subordinadas aos títulos. Contudo, isso não significa que as ações preferenciais sejam inerentemente arriscadas; empresas altamente avaliadas podem oferecer ações preferenciais bastante seguras.

• Estrutura perpétua possível. Ao contrário dos títulos com datas de vencimento, as ações preferenciais podem existir indefinidamente. Uma empresa pode nunca resgatá-las, permitindo que os detentores recebam pagamentos perpetuamente. Isso atrai empresas que precisam de capital permanente.

• Flexibilidade nos dividendos. As empresas podem deixar de pagar dividendos preferenciais indefinidamente sem configurar inadimplência (como ocorreria com um pagamento de título). Embora isso faça o valor das ações preferenciais cair e impeça dividendos ordinários, tecnicamente não é um evento de inadimplência—uma distinção importante.

• Arranjos cumulativos vs. não cumulativos. Se os dividendos forem deixados de pagar, ações preferenciais cumulativas obrigam a empresa a pagar todas as dívidas acumuladas posteriormente, enquanto as não cumulativas não têm essa obrigação. Essa diferença afeta significativamente a segurança do investimento.

Ações Preferenciais em Diversos Setores

As ações preferenciais continuam relativamente incomuns, aparecendo principalmente em setores específicos: fundos de investimento imobiliário (REITs), bancos, seguradoras, utilities e parcerias de responsabilidade limitada (LPs). Instituições financeiras, em particular, preferem ações preferenciais não cumulativas porque elas contam como capital próprio, não como dívida, permitindo que os bancos fortaleçam seus balanços emitindo títulos com características de dívida.

Os REITs apresentam um padrão diferente, geralmente emitindo ações preferenciais cumulativas. Isso faz sentido, dado o modelo de negócio dos REITs—eles existem principalmente para distribuir lucros como dividendos. Raramente cancelam dividendos, salvo em situações extremas, tornando suas ações preferenciais cumulativas relativamente seguras. Se o desempenho piorar, a gestão do REIT pode emitir novas ações ordinárias para adquirir propriedades, potencialmente protegendo o dividendo preferencial enquanto dilui os acionistas comuns.

Public Storage (NYSE: PSA) é um exemplo excelente de emissor prolífico de ações preferenciais. Além de seu ticker principal de ações ordinárias, a empresa mantém várias séries preferenciais, cada uma com termos distintos. A série D, por exemplo, negocia como PSA-PD; a série E, como PSA-PE; a W, como PSA-PW—a lista é extensa, dada a ampla emissão de títulos preferenciais da Public Storage.

A Perspectiva de Investimento: Por que Cada Tipo de Ação Atrai Investidores Diferentes

Ações ordinárias atraem investidores que buscam crescimento e acumulação de riqueza. Como as participações representam direitos sobre os lucros da empresa, investidores que procuram empresas com posições dominantes no mercado e fortes perspectivas de crescimento podem ver seu investimento inicial multiplicar-se muitas vezes ao longo de décadas. A vantagem fiscal também é significativa—os ganhos de capital permanecem isentos de impostos até a venda, permitindo o efeito de composição ao longo do tempo.

As ações preferenciais atraem um perfil de investidor completamente diferente: aqueles que precisam de renda imediata. Os rendimentos mais altos e a prioridade no pagamento atraem fortemente aposentados e carteiras focadas em renda. A limitação de risco é crucial—as ações preferenciais geralmente não podem valorizar além do valor nominal (cerca de $25), limitando o potencial de crescimento de riqueza.

A principal distinção no perfil de risco: as ações ordinárias diluem-se quando as empresas emitem novas ações para aquisições, potencialmente reduzindo as participações existentes nos lucros futuros. As ações preferenciais não enfrentam essa preocupação—as empresas continuam obrigadas a pagar dividendos preferenciais independentemente de novas emissões de ações.

Comprar Ações Ordinárias vs. Ações Preferenciais

Ambos os tipos de ações podem ser adquiridos através de qualquer corretora online, embora símbolos de ticker diferentes os distingam. Enquanto as empresas normalmente emitem apenas uma classe de ações ordinárias, frequentemente lançam várias séries de ações preferenciais, cada uma com termos e condições específicos.

A convenção de símbolos de ticker varia conforme a bolsa. Empresas listadas na Bolsa de Nova York (NYSE) usam convenções diferentes das listadas na Nasdaq. Para ações preferenciais, os corretores podem acrescentar sufixos como “-PD” para a Série D (embora diferentes corretoras usem convenções variadas: “-D”, “.D” ou “PRD”), o que pode gerar confusão ao usar múltiplas corretoras.

Antes de fazer qualquer ordem, confirme que o símbolo de ticker corresponde exatamente à sua intenção de compra. Um pequeno erro pode fazer você adquirir o título errado.

Determinar Sua Estratégia: Decisão entre Ações Ordinárias e Preferenciais

A sua escolha entre essas opções de propriedade acionária depende inteiramente da sua situação financeira, horizonte de investimento e necessidades de renda. Investidores com décadas antes de precisar de capital podem construir riqueza através de ações ordinárias, beneficiando-se da valorização e do efeito de composição. Quem precisa de renda imediata acha as ações preferenciais mais adequadas às suas circunstâncias.

A estratégia ideal para muitos investidores é uma combinação—mesclando posições em ações ordinárias para crescimento com posições em ações preferenciais para renda. Essa construção de carteira equilibrada permite acesso tanto ao potencial de crescimento quanto à geração de renda atual, ajustando a mistura aos seus objetivos específicos e tolerância ao risco.

Quer enfatizar o crescimento com ações ordinárias ou a renda com títulos preferenciais, entender como cada uma funciona garante que você tome decisões de investimento informadas, alinhadas aos seus objetivos financeiros globais.