A guerra Rússia-Ucrânia, que eclodiu em fevereiro de 2022, tem sido um ponto de viragem que afetou profundamente os mercados globais de energia, os preços das commodities e a psicologia dos investidores. Quatro anos depois, em março de 2026, este conflito em curso continua a moldar o fornecimento direto de petróleo e, indiretamente, os ativos de refúgio seguro. O impacto mais notável da guerra foi observado nos mercados de energia. O papel da Rússia como produtora que fornece aproximadamente 10% do petróleo mundial, combinado com as sanções ocidentais, fez com que os preços do petróleo Brent disparassem para níveis em torno de $130 nos primeiros anos. A onda de choque na altura alimentou a inflação global e colocou países importadores de energia (incluindo a Turquia) sob forte pressão de défice na conta corrente. Embora o quadro tenha mudado um pouco até 2026, a sombra da guerra ainda paira sobre nós. Recentemente, com novos surtos no Médio Oriente (particularmente a tensão entre os EUA, Israel e Irã), os preços do petróleo voltaram a subir. O crude Brent registou uma subida rápida nos últimos dias, de $73 para a faixa de $77-78 – com algumas fontes a reportar aumentos de até 13% na abertura, marcando um dos maiores aumentos diários desde a invasão russa de 2022. Grande parte desta subida resulta do quase paragem do tráfego de petroleiros no Estreito de Ormuz e dos receios de interrupções no fornecimento. No entanto, embora o front Rússia-Ucrânia não tenha fechado diretamente, a sobretaxa de risco geopolítico criada pela guerra continua a exercer uma pressão ascendente persistente sobre os preços do petróleo. Do lado do ouro, a história é mais clara e consistente: Desde o início da guerra, o ouro tornou-se o refúgio mais forte em meio aos esforços de diversificação das reservas dos bancos centrais, tentativas de evasão de sanções e incerteza global. Entre 2022 e 2025, os bancos centrais duplicaram as suas compras de ouro; as reservas congeladas da Rússia aceleraram ainda mais esta tendência. Em março de 2026, uma onça de ouro está a ser negociada na faixa de $5.300-$5.400 – algumas previsões falam em $6.000 até ao final do ano, ou mesmo $10.000 a longo prazo. Na Turquia, o preço do ouro por grama está a subir de cerca de 7.500-7.800 TL. O medo de inflação criado pela guerra, a volatilidade do dólar e a aversão ao risco nos mercados de ações estão entre os fatores que alimentam constantemente a subida do ouro. Então, quão "ativo" é o impacto desta guerra hoje?

Petróleo: Embora a perturbação direta no fornecimento da Rússia tenha diminuído (a Rússia está a deslocar o petróleo para a Ásia a um preço com desconto), as preocupações globais de segurança energética criadas pela guerra ainda se refletem nos preços. Combinado com novas tensões no Médio Oriente, o Brent desafia os $80. Cada $10 aumento significa aumentos no preço dos combustíveis, inflação e pressão de défice na conta corrente em países importadores líquidos como a Turquia.
Ouro: A tendência de "desdolarização" e diversificação de reservas desencadeada pela guerra continua. Quanto maior o risco geopolítico, mais o ouro brilha. Os níveis atuais ($5.300+) representam um retorno de cerca de 180-200% em relação aos níveis de $1.800-$1.900 no início de 2022. Mercados Gerais: Aversão ao risco em ações, um dólar a fortalecer (mas às vezes a reverter), procura por refúgio seguro em títulos... Tudo isto tem raízes naquela manhã de fevereiro de 2022. Em resumo, a guerra Rússia-Ucrânia deixou de ser apenas um conflito regional; tornou-se o nome de uma era na qual a segurança energética global, a inflação e a perceção de "ativos seguros" estão a ser redefinidos. As esperanças de paz (ou negociações de cessar-fogo) podem fazer os preços descer a curto prazo, mas a sobretaxa de risco não é eliminada dos mercados a menos que seja alcançado um cessar-fogo.
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