O sentimento de refúgio seguro em ouro espalha-se: a mudança de ativos das megawales para a nova lógica de mercado de XAUT e PAXG

Quando eventos geopolíticos de última hora impactam os mercados globais, o encerramento das bolsas tradicionais deixa inúmeros investidores presos numa situação de “não conseguir negociar”. Em 28 de fevereiro de 2026, o ataque aéreo dos EUA e Israel ao Irão quebrou a calma do fim de semana, levando o ouro à vista a disparar acima de 5.400 dólares na abertura de 2 de março. No entanto, nesta onda de procura por proteção, uma mudança sutil mas crucial está a acontecer: o fluxo de fundos não seguiu totalmente o caminho tradicional, mas deslocou-se significativamente para o mundo das criptomoedas, especificamente para o ouro tokenizado — XAUT e PAXG. Isto não é apenas uma transferência de ativos, mas um teste de resistência à microestrutura do mercado.

Ataque dos EUA e Israel ao Irão desencadeia onda de proteção: ouro tokenizado com volume diário superior a 1 bilhão

Em 2 de março de 2026, com a escalada da tensão geopolítica no Médio Oriente durante o fim de semana, o sentimento de proteção global foi libertado na abertura de segunda-feira. O preço do ouro à vista subiu drasticamente, atingindo na cotação intradiária os 5.400 dólares por onça. Simultaneamente, esta onda de proteção espalhou-se significativamente pelo mercado de criptomoedas, mas ao contrário da queda do Bitcoin, os ativos tokenizados ligados ao ouro físico tornaram-se refúgios de capital.

Preço do ouro em 2 de março. Fonte: TradingView

De acordo com dados do Gate, até 2 de março de 2026, o Tether Gold (XAUT) cotava a 5.379,3 dólares, com uma subida de 1,57% nas últimas 24 horas; o PAX Gold (PAXG) estava a 5.432,9 dólares, com uma subida de 1,49%. Dados on-chain confirmam esta tendência: a empresa de análise Lookonchain monitorou uma carteira anteriormente inativa que gastou 1 milhão de dólares em USDC para comprar PAXG e XAUT; outro grande detentor de Ethereum trocou 1.000 ETH (aproximadamente 1,94 milhões de dólares) por XAUT, assumindo uma perda superior a 60.000 dólares. Além disso, a gestora de ativos com sede em Londres, Abraxas Capital Management, recebeu 28.723 tokens XAUT do tesouro do Tether, avaliado em até 151 milhões de dólares — a maior transação de XAUT registada nas últimas três semanas.

Quem define o preço do ouro quando o CME está fechado?

O forte desempenho do ouro tokenizado está enraizado numa lacuna estrutural de mercado de longa data — a interrupção nos horários de negociação.

De 27 a 28 de fevereiro (fim de semana): os futuros de ouro na Chicago Mercantile Exchange (CME) encerram às 17h00 (horário de Nova Iorque) de sexta-feira, entrando numa “fase de silêncio” regulatória. Normalmente, as negociações de ouro durante o fim de semana realizam-se em mercados OTC asiáticos, com mecanismos de descoberta de preço relativamente obscuros.

28 de fevereiro (sábado): ocorre o evento geopolítico de black swan. Os EUA e Israel atacam militarmente o Irão, a situação no Médio Oriente escalona rapidamente. Para investidores globais que desejam ajustar posições, a CME está fechada e os mercados de ações também, impossibilitando ações imediatas através de instrumentos financeiros tradicionais.

De 1 a 2 de março (fim de semana até à reabertura da segunda-feira): a vantagem do mercado de criptomoedas, que opera 24/7, torna-se evidente. Os fundos fluem rapidamente para o ouro tokenizado negociável na blockchain. Os preços do PAXG e XAUT dispararam na sábado, chegando perto de 5.536 e 5.450 dólares, respetivamente. Quando a CME reabre na segunda-feira, os futuros de ouro abrem em alta significativa, confirmando as oscilações de preço já ocorridas na blockchain durante o fim de semana. Como afirmou o antigo CIO do Credit Suisse, Iggy Ioppe: “No que diz respeito à formação de preços visível ao público, o mercado on-chain quase assumiu 100% da descoberta de preço do fim de semana.”

Grandes investidores migrando: de ETH para XAUT, a rotação de fundos por trás de 4,4 mil milhões de dólares de valor de mercado

A particularidade desta onda de proteção reside não só na subida de preços, mas também na profunda mudança na estrutura do mercado e no fluxo de fundos.

Aumento de volume e valor de mercado

O setor de ouro tokenizado está a experimentar um crescimento explosivo. Até início de março de 2026, o valor total de mercado passou de cerca de 1,6 mil milhões de dólares, há um ano, para 4,4 mil milhões — um aumento de 177%. A atividade de negociação também é impressionante: em 2025, o volume total anual atingiu aproximadamente 178 mil milhões de dólares, com um pico de mais de 126 mil milhões no último trimestre. Dados do Gate indicam que, até 2 de março de 2026, apesar da volatilidade geral do mercado, o volume de negociação de 24 horas do XAUT atingiu 91,34 milhões de dólares, e o do PAXG, 27,55 milhões, demonstrando forte suporte comprador.

Divergência na direção do fluxo de fundos

Um fenómeno notável é o efeito “balança”: após a notícia do conflito, o Bitcoin caiu abruptamente, liquidando cerca de 150 mil posições de traders. Isto mostra que, em momentos de extremo sentimento de proteção, o Bitcoin apresenta uma correlação mais elevada com ativos de risco, não funcionando propriamente como “ouro digital” de refúgio. Simultaneamente, fundos saem de ETH e outros ativos principais, migrando para XAUT e PAXG. Esta rotação interna — de ativos de risco para ativos de commodities tokenizadas — indica maturidade e segmentação do mercado de criptomoedas, com investidores a procurar diferentes perfis de risco-retorno dentro do universo digital.

Vantagem na descoberta de preço contínua

Embora os futuros de ouro na CME ofereçam negociação eletrónica quase contínua, ainda há janelas de manutenção diárias, e o seu funcionamento está ligado ao ciclo de liquidação tradicional. Por outro lado, a blockchain do ouro tokenizado nunca dorme. Assim, durante eventos políticos de alta frequência, torna-se num mecanismo de formação de preço global paralelo e mais rápido. Para grandes fundos que não podem agir nos mercados tradicionais, o XAUT e PAXG oferecem uma via de cobertura única e transparente.

Ouro tokenizado: substituto ou complemento?

Visão dominante: mudança na procura estrutural

A maioria dos analistas acredita que a grande migração de fundos por parte dos grandes investidores não é casual, refletindo uma mudança na lógica de alocação de ativos de instituições e investidores de alta renda. Gestoras tradicionais como a Abraxas Capital Management detêm grandes posições em XAUT, reconhecendo-o como uma ferramenta eficiente e conveniente de exposição ao ouro. Para além de proteção, usam-no como colateral em DeFi ou para estratégias de rendimento.

Controvérsia e divergência: substituição ou complemento?

Há opiniões diferentes sobre o papel futuro do ouro tokenizado. Alguns acreditam que ele está a “tomar” o controle do preço do ouro tradicional, especialmente durante o fim de semana. No entanto, vozes mais racionais, como o ex-CIO do Credit Suisse Ioppe, afirmam que o ouro tokenizado não substituirá os produtos tradicionais a curto prazo. O caminho mais provável é uma coexistência, cada um cumprindo a sua função. O ouro tokenizado resolve questões de acessibilidade e horários de negociação, mas ETFs e futuros tradicionais continuam a ter vantagens em termos de capacidade de capital, maturidade regulatória e confiança de investidores institucionais.

Grandes investidores vendem ETH e compram XAUT: sinal de pessimismo em relação ao Ethereum?

Narrativa 1: Grandes investidores vendem ETH e compram XAUT, significa “bater” no Ethereum?

Fato: Dados on-chain mostram que um grande investidor trocou 1.000 ETH por XAUT, com uma perda de cerca de 60 mil dólares.

Opinião: Esta ação é muitas vezes interpretada como um sinal de pessimismo extremo sobre o futuro do ETH.

Hipótese: Uma análise mais racional sugere que se trata de uma movimentação tática de proteção, impulsionada por procura de refúgio. Diante de riscos sistêmicos (como a guerra), os investidores priorizam a preservação do capital, não uma visão de queda do ativo. Vender ETH com prejuízo para adquirir um ativo mais estável, lastreado em ouro, é uma decisão racional de gestão de risco, não uma previsão de baixa.

Narrativa 2: Ouro tokenizado já domina totalmente a formação de preço do ouro

Fato: Durante o fim de semana em que a CME está fechada, o PAXG e XAUT tornaram-se os únicos mercados públicos e contínuos de preço do ouro global.

Opinião: Alguns meios de comunicação afirmam que o mercado on-chain já “domina” a formação de preço.

Hipótese: Ignoram a profundidade e amplitude do mercado. Quando a CME reabrir na segunda-feira, uma grande quantidade de negociações de futuros redefinirá as principais tendências de preço. Os preços on-chain do fim de semana funcionam mais como uma referência para o início da semana, oferecendo continuidade, mas não substituem o papel de centro de formação de preço global do ouro. São uma ferramenta complementar, não um substituto completo.

Reconstrução do conceito de “proteção”: o setor de RWA vive momento de aceleração

Redefinir “ativo de proteção” na era cripto

Durante muito tempo, a comunidade cripto tentou consolidar o Bitcoin como “ouro digital”. Este evento fornece um exemplo claro: quando surge uma necessidade real de proteção em “tempo de guerra”, o capital prefere o XAUT e PAXG, lastreados 1:1 em ouro físico, em vez do Bitcoin. Isto reforça o papel de “stablecoins + ativos físicos” como proteção, e faz o mercado perceber que, nesta fase, o Bitcoin é mais sensível à liquidez macroeconómica e ao risco.

Acelerador do setor RWA

A tokenização de ativos do mundo real (RWA) tem sido uma área de destaque, sendo o ouro tokenizado o produto mais maduro. A participação de grandes investidores e instituições nesta onda valida a utilidade do RWA em condições extremas — eliminando barreiras entre commodities tradicionais e liquidez cripto. Mais de 25% do fluxo líquido do setor RWA vem de ouro tokenizado, uma tendência que deve impulsionar a tokenização de outros ativos tradicionais, como imóveis e títulos de dívida.

Necessidade de evolução da infraestrutura

Com o valor de mercado do ouro tokenizado a ultrapassar os 4,4 mil milhões de dólares, há uma crescente necessidade de melhorias na infraestrutura subjacente. Impactos de grandes transações nos preços, interoperabilidade entre blockchains e questões de custódia regulada são desafios atuais. O mercado está altamente concentrado em dois emissores — Tether Gold e Paxos Gold — que representam cerca de 96,7% do mercado, o que apresenta riscos de ponto único de falha. O futuro exige uma maior dispersão de emissores e redes de liquidez mais robustas.

Guerra, inflação e regulação: três cenários possíveis para o preço do ouro e o ouro tokenizado

Fato: a escalada do conflito geopolítico elevou o preço do ouro, com grande fluxo de fundos para XAUT e PAXG.

Opinião: o mercado vê isto como uma expansão do sentimento de proteção, com o ouro tokenizado a assumir uma função principal na formação de preço durante o fim de semana.

Previsão: o futuro dependerá da duração do conflito e da postura regulatória. A curto prazo, a procura por ouro tokenizado como refúgio “24/7” deve manter-se; a longo prazo, a sua evolução para uma “escolha principal” dependerá da profundidade de liquidez e da resiliência dos emissores.

Conclusão

A propagação da proteção do ouro para o mercado de criptomoedas não foi apenas uma ligação de preços, mas uma antevisão da evolução da infraestrutura financeira. Revela que, na era da globalização e digitalização, há uma procura natural por negociações contínuas. A ascensão do XAUT e PAXG marca o início de um papel mais ativo do mercado cripto na ponte entre o mundo tradicional de commodities e o universo financeiro digital. Apesar dos desafios, o mercado financeiro “nunca dorme” e talvez comece a despertar para a realidade através do ouro tokenizado.