Investimentos maciços em IA não conseguem impulsionar as ações da Nvidia para cima

A desconexão entre os investimentos recorde em IA por gigantes tecnológicos globais e o desempenho contido das ações da Nvidia tornou-se uma das dinâmicas mais enigmáticas do mercado em 2026. Apesar de Meta, Alphabet, Microsoft e Amazon terem prometido mais de 600 bilhões de dólares em gastos de capital este ano, o principal beneficiário desse boom de infraestrutura de IA — Nvidia — tem visto suas ações estagnarem. Desde o encerramento do quarto trimestre, as ações da Nvidia mal se moveram, ganhando menos de 1%, mesmo após seu pico no final de outubro. O desempenho da empresa no início de 2026 dificilmente superou o do índice S&P 500, marcando uma desaceleração drástica em relação ao avanço de quase 40% em 2025.

O Paradoxo dos Investimentos Recordes em IA

A tensão fundamental por trás da estagnação das ações da Nvidia revela uma preocupação crítica do mercado: a relação entre os enormes investimentos em infraestrutura e a geração real de receita ainda é incerta. À medida que os principais investimentos em IA aceleram, observadores de Wall Street aumentam suas preocupações sobre se as empresas de tecnologia conseguirão gerar retornos suficientes para justificar seus trajetos de gastos.

JoAnne Feeney, estrategista da Advisors Capital Management, resume essa ansiedade de forma sucinta: “Há uma preocupação crescente de que o crescimento da receita de IA possa não acompanhar os investimentos de capital anunciados. O mercado teme que o aumento dos gastos agora possa levar à saturação mais cedo, forçando as empresas a pausar e absorver sua nova capacidade computacional.” Esse cenário — onde uma construção agressiva de infraestrutura cria uma oferta excessiva temporária — representa um padrão cíclico clássico nos mercados de semicondutores e tecnologia.

Desconfiança do Mercado Quanto ao Retorno do Investimento em Infraestrutura Recorde

A natureza cíclica do setor de semicondutores pesa fortemente no sentimento dos investidores e nas avaliações das empresas. Analistas projetam que a Nvidia alcançará um crescimento de vendas de 58% em 2026 e 28% em 2027, mas as ações negociam a aproximadamente 24 vezes os lucros projetados — alinhadas com o Nasdaq 100, sem oferecer desconto em relação ao amplo S&P 500. Embora esse múltiplo esteja bem abaixo da média de cinco anos de 38 vezes, o mercado não demonstra sinais de considerar a Nvidia como subvalorizada.

Estratégistas da UBS, liderados por Ulrike Hoffmann-Burchardi, delinearam um cenário preocupante: à medida que o crescimento dos gastos de capital desacelera, as avaliações de empresas como a Nvidia podem se comprimir. Eles observaram que, embora uma desaceleração no crescimento de capex possa melhorar o sentimento em relação a grandes gastadores como Meta e Amazon, “isso pode impactar negativamente fornecedores como a Nvidia.”

Shelby McFaddin, da Motley Fool Asset Management, destaca a armadilha da avaliação: “No final das contas, tudo se resume a quanto de valor os investidores acreditam já estar precificado nas ações da Nvidia. Os participantes do mercado querem orientações concretas da empresa antes de recompensá-la ainda mais.”

Reajuste de Avaliação à Medida que o Crescimento desacelera

Os principais investimentos em IA anunciados pelos gigantes tecnológicos não se traduziram em impulso de alta porque os investidores já antecipam taxas de crescimento mais lentas no futuro. Essa visão pessimista de longo prazo cria um ambiente difícil mesmo para empresas que se beneficiam dos ciclos de pico de gastos. As previsões de receita e lucro da Nvidia feitas por Wall Street permanecem praticamente inalteradas, mesmo após as grandes empresas de tecnologia divulgarem seus ambiciosos planos de gastos, indicando que os analistas aguardam maior clareza da gestão.

Jim Thorne, estrategista-chefe de mercado da Wellington-Altus, observa que períodos de consolidação após grandes altas são normais, mas a psicologia é que realmente determina a direção: “Tudo depende do sentimento e da narrativa. Assim que todos aceitarem a tese de investimento em IA, as ações podem reacender. Mas esse sentimento pode mudar tão rapidamente quanto surgiu.”

O que uma Chamada de Resultados Pode Mudar na Narrativa

O anúncio de resultados da Nvidia, marcado para 25 de fevereiro, representa um ponto de inflexão crucial. Os investidores irão analisar as orientações da gestão sobre as tendências de demanda por chips e as condições gerais do mercado — fatores que influenciam diretamente as decisões de gastos de capital entre provedores de nuvem e clientes empresariais. As expectativas atuais oferecem pouco espaço para decepções, pois o mercado já refletiu na precificação a maioria dos cenários mais otimistas.

A divergência entre os investimentos recorde em IA que permeiam a indústria e o desempenho das ações da Nvidia evidencia uma dinâmica de mercado mais profunda: o ciclo de infraestrutura de IA pode estar amadurecendo mais rápido do que o previsto, e os investidores já estão precificando uma desaceleração antes que ela se torne visível nos resultados trimestrais. Se a chamada de resultados de fevereiro da Nvidia poderá reacender a confiança, essa continua sendo a questão-chave para a empresa e seus acionistas que navegam por esse período de expansão incerta dos investimentos em IA.