Ativos Subjacentes: Os Blocos de Construção por Trás dos Derivados Financeiros

O mundo dos derivados pode parecer intimidante à primeira vista, mas compreender os ativos subjacentes torna tudo mais claro. Um ativo subjacente é a base sobre a qual todos os contratos de derivados se apoiam — é o ativo real que determina o valor real de um derivado. Quer esteja a explorar opções, futuros ou os mais recentes derivados de criptomoedas, entender como funcionam os ativos subjacentes é essencial para compreender como os derivados funcionam e por que os traders os utilizam.

Compreender os Derivados Através dos Seus Ativos Subjacentes

Para apreciar completamente os ativos subjacentes, primeiro precisamos entender o que são os derivados e como funcionam. Um derivado é um contrato financeiro cujo valor depende diretamente das variações de preço de outro ativo. Esse outro ativo — o ativo subjacente — é o que confere valor ao derivado em primeiro lugar. Quando o preço do ativo subjacente muda, também muda o valor do derivado, criando oportunidades de especulação, cobertura e descoberta de preços.

Os tipos mais comuns de derivados incluem opções, futuros, forwards e swaps. Embora tenham finalidades diferentes, todos eles dependem de ativos subjacentes para estabelecer o seu valor. Os derivados oferecem aos traders ferramentas para gestão de risco e oportunidades de lucro, embora também apresentem complexidades, riscos de alavancagem e potencial para perdas significativas se os mercados se moverem de forma inesperada.

Como as Opções e Futuros Derivam Valor dos Ativos Subjacentes

Duas das categorias mais populares de derivados são as opções e os futuros, e ambas demonstram como os ativos subjacentes formam a espinha dorsal dos contratos de derivados.

Opções representam o direito — mas não a obrigação — de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço predeterminado numa data ou antes dela. O comprador paga um prémio por esse direito. Se as condições de mercado não favorecerem exercer a opção, o comprador pode simplesmente deixá-la expirar. Essa flexibilidade torna as opções valiosas tanto para especulação quanto para proteção. Por exemplo, um detentor de Bitcoin que é geralmente otimista em relação ao BTC, mas preocupado com uma possível queda, pode comprar uma opção de venda (put). Essa opção concede o direito de vender Bitcoin a um preço fixo, protegendo contra riscos de baixa se o mercado virar repentinamente.

Futuros funcionam de forma semelhante, mas com uma diferença fundamental: criam uma obrigação, e não uma escolha. Tanto o comprador quanto o vendedor devem concluir a transação ao preço acordado na data estipulada, independentemente das condições de mercado. Os futuros normalmente não envolvem prémios e são frequentemente usados para fixar preços. Um agricultor, por exemplo, pode usar futuros para garantir um preço mínimo para a sua colheita, protegendo-se contra a queda de preços quando estiver pronto para vender.

Tipos de Ativos Subjacentes e as Suas Aplicações nos Derivados

Qualquer ativo que possa ser negociado de forma eficiente tem potencial para servir como ativo subjacente. Aqui estão os tipos mais comuns:

Ações e Valores continuam entre os ativos subjacentes mais utilizados. Opções sobre ações corporativas e futuros de ações têm sido negociados há décadas, tornando-se fundamentais nos mercados de derivados em todo o mundo.

Obrigações emitidas por empresas e governos constituem outra categoria importante. Futuros de obrigações, opções sobre obrigações e swaps de taxas de juro derivam o seu valor dos preços das obrigações ou das variações nas taxas de juro.

Moedas formam uma classe vital de ativos subjacentes, especialmente nas finanças globais e nos mercados descentralizados. Futuros e opções de moedas permitem aos participantes especular ou proteger-se contra flutuações cambiais. No DeFi, stablecoins como USDC mantêm o seu valor geralmente apoiado por reservas das moedas que rastreiam.

Commodities como petróleo, ouro e produtos agrícolas têm sido há muito tempo ativos subjacentes em mercados de futuros e opções. Estes são alguns dos mercados de derivados mais antigos e estabelecidos.

Índices que acompanham o desempenho de um conjunto de títulos criam oportunidades de exposição ampla ao mercado através de derivados. Futuros de índices e opções de índices permitem aos traders apostar nos movimentos gerais do mercado, em vez de ativos individuais.

Criptomoedas como Ativos Subjacentes no Comércio Moderno de Derivados

As criptomoedas expandiram drasticamente tanto o mercado de derivados quanto a variedade de ativos que podem servir como ativos subjacentes. Bitcoin, Ethereum e milhares de outros ativos digitais agora sustentam mercados de derivados substanciais.

O Bitcoin destaca-se como o ativo subjacente de criptomoeda mais comum. A sua volatilidade de preço e a negociação 24/7 tornam-no ideal para contratos de derivados. Um detentor de Bitcoin que é otimista, mas preocupado com uma queda de curto prazo, pode comprar uma opção de venda (put) de três meses com uma taxa de prémio de 500 dólares para vender 10 BTC a 35.000 dólares cada — um nível 12,5% abaixo do preço do Bitcoin no início do contrato. Se o preço do Bitcoin cair abaixo de 35.000 dólares antes do vencimento, o detentor pode exercer a opção para vender a esse preço protegido, compensando perdas nas suas holdings de Bitcoin reais.

Perpétuos representam uma inovação relativamente recente nos derivados de criptomoedas. Ao contrário dos futuros tradicionais, que expiram em datas específicas, os perpétuos permitem aos traders manter posições indefinidamente, sem datas de vencimento. Desde o seu lançamento em 2017, o protocolo dYdX tem fornecido aos traders liquidez profunda e acesso a contratos perpétuos de criptomoedas através de uma plataforma descentralizada, demonstrando como ativos subjacentes como as criptomoedas estão a transformar os mercados de derivados.

Para Além dos Mercados Tradicionais: Ativos Subjacentes Não Convencionais

O conceito de ativos subjacentes vai além dos instrumentos financeiros convencionais. Ativos do mundo real, como obras de arte ou imóveis, podem tornar-se ativos subjacentes quando convertidos em NFTs. Como os NFTs são negociáveis publicamente em redes blockchain, a descoberta de preços torna-se eficiente e transparente, criando novas possibilidades de derivados baseados em ativos do mundo real.

Um exemplo particularmente criativo surgiu no final dos anos 1990: os derivados de clima. Estes contratos usam ativos subjacentes na forma de índices climáticos — como temperaturas ou níveis de precipitação — para criar instrumentos financeiros. Empresas nos setores agrícola, energético e turístico usam derivados de clima para se protegerem contra perdas causadas por condições meteorológicas adversas, transformando um fenómeno natural imprevisível numa gestão de risco financeiro.

Os fundos negociados em bolsa (ETFs) oferecem outro setor de ativos subjacentes modernos. Como fundos negociados publicamente, os ETFs podem sustentar os seus próprios mercados de derivados, incluindo opções sobre ETFs e futuros baseados em índices.

O que Não Pode Funcionar como Ativo Subjacente

Nem todos os ativos qualificam-se como ativos subjacentes. Para que um ativo funcione como base para contratos de derivados, deve ser negociável de forma eficiente em mercados onde a descoberta de preços possa ocorrer.

Por exemplo, bens pessoais não podem servir como ativos subjacentes porque não existe um mecanismo de negociação eficiente para esses itens individualmente. Ativos intangíveis, como patentes e marcas, apresentam desafios semelhantes — os seus valores são difíceis de determinar através de transações de mercado. Bens perecíveis e ativos de difícil armazenamento, como produtos frescos, também não se qualificam, pois não podem ser mantidos de forma fiável durante o período do contrato.

A principal exigência é que o ativo subjacente suporte uma negociação líquida e eficiente, com preços transparentes. Sem essas características, os contratos de derivados não podem funcionar corretamente.

O Futuro dos Ativos Subjacentes nos Mercados de Derivados

À medida que os mercados financeiros evoluem, a definição e o alcance dos ativos subjacentes continuam a expandir-se. As criptomoedas aceleraram significativamente essa tendência, introduzindo novas classes de ativos e tipos de contratos nos derivados. Seja através de valores mobiliários tradicionais, ativos digitais ou a tokenização inovadora de ativos do mundo real, os ativos subjacentes permanecem centrais na forma como os derivados oferecem valor a traders, investidores e empresas que procuram gerir riscos.

Compreender os ativos subjacentes fornece a base para entender como os derivados funcionam e por que são importantes na finança moderna. A relação entre um ativo subjacente e o seu contrato de derivado é direta, uma vez que os movimentos de preço do ativo subjacente influenciam diretamente o valor do derivado — facilitando a avaliação de quais derivados se alinham com a sua estratégia de negociação.