A liquidez determina se um ativo consegue ganhar a confiança do mercado. Quando um mercado tem profundidade suficiente, grandes quantidades de fundos entram e saem sem obstáculos, as baleias podem construir posições à vontade, e os ativos tornam-se garantias de alta qualidade aos olhos dos bancos — porque o tomador sabe claramente que, se quiser sair, pode sair. E o contrário? Ativos sem liquidez, tudo fica ao contrário.

Uma profundidade de negociação superficial não atrai usuários, com poucos usuários as negociações tornam-se ainda mais escassas, e por fim entra-se num "redemoinho de morte de liquidez" auto-reforçado — os ativos tornam-se cada vez menos desejados, e menos desejo significa ainda menos liquidez.

Os ativos tokenizados foram uma promessa de esperança, muitos acreditavam que poderiam conectar o on-chain e off-chain, liberar a eficiência financeira do DeFi, e transferir o mercado financeiro tradicional de trilhões de dólares para a blockchain. O estado ideal seria que qualquer um pudesse negociar livremente, emprestar à vontade, e criar combinações inovadoras no sistema financeiro tradicional na blockchain.

Mas a realidade deu uma bofetada. A maioria dos ativos tokenizados na verdade opera em mercados que não suportam muitas turbulências, com liquidez tão escassa que não consegue sustentar fluxos de fundos significativos. A "liquidez" que deveria liberar o potencial do DeFi nunca foi realmente realizada. Pequenas negociações parecem sem problemas, mas assim que o fluxo de fundos escala, os custos ocultos e riscos se revelam instantaneamente.

Ainda pior, os danos causados pela falta de liquidez vão muito além das taxas de transação. Ela pode destruir diretamente o próprio mecanismo de mercado. Quando a liquidez se esgota, a descoberta de preços torna-se pouco confiável, o livro de ordens fica cheio de ruído, e os oráculos que dependem desses dados também perdem precisão. Em um sistema interconectado, até a menor negociação pode desencadear um efeito dominó, e no final, ninguém consegue segurar.