**Investimento institucional: uma mudança rápida de atitude**

Há um dado bastante impactante. O desempenho de um dos principais market makers e instituições de investimento em 2025 foi divulgado — ao todo, analisaram cerca de 600 projetos ao longo do ano, e apenas investiram em 23 deles, com uma taxa de aprovação inferior a 4%. Mesmo projetos de due diligence inicial representam apenas 20%. O fundador foi direto ao afirmar que a era de "mesmo sem entender, investir primeiro" de 2021-2022 acabou de vez.

Isso não é uma exceção. Todo o círculo de VC de criptomoedas em 2025 viu uma queda acentuada no número de transações — de mais de 2900 em 2024 para pouco mais de 1200, uma redução direta. Embora o volume total de dinheiro ainda esteja presente, com o investimento global em VC de criptomoedas chegando a US$ 4,975 bilhões, o problema é que cada vez mais esse dinheiro se concentra em poucos projetos. As rodadas de financiamento de médio e longo prazo representam 56% do total, enquanto as rodadas de sementes iniciais atingiram um nível historicamente baixo.

A situação nos EUA é ainda mais exagerada: o número de transações caiu 33%, mas o investimento médio por transação aumentou 1,5 vez, chegando a US$ 5 milhões. O que isso indica? Os VC agora preferem apostar em algumas poucas "cavalos negros", ao invés de tentar capturar muitas oportunidades com uma abordagem de rede ampla.

**A mudança de lógica por trás**

Essa mudança de contraste reflete, fundamentalmente, a transformação de toda a indústria de uma abordagem de expansão desmedida para uma mais refinada. As instituições de investimento começaram a se importar de verdade com os fundamentos dos projetos, e não apenas com conceitos e tendências em alta. A calma do mercado em 2025 força todos a reavaliar o que realmente vale a pena apostar.