#稳定币发展 Os retornos de 250 milhões de dólares em stablecoins de rendimento em 2025 parecem muito atraentes, mas tenho que colocar um travão nisso. Por trás desses números, há vários detalhes que merecem atenção.

Primeiro, altos rendimentos nunca aparecem do nada. De onde vêm os retornos de produtos como sUSDe, BUIDL? Geralmente, vêm do mercado de empréstimos, mineração de liquidez ou incentivos de protocolos. Quando o mercado está aquecido, esses incentivos parecem generosos; mas assim que o fluxo de fundos diminui, esses rendimentos podem se romper como uma bolha. Já vi muitas pessoas serem enganadas pelas palavras "estável" e "rendimento" em stablecoins, acabando presas ao risco de liquidez.

Em segundo lugar, também é interessante observar a distribuição de proporções — sUSDe representa 24,9%, sUSDS 14,2%, e BUIDL apenas 9,7%. Isso indica que o mercado está se concentrando rapidamente em poucos produtos. Quanto maior a concentração, maior o risco. Se algum deles apresentar problemas, todo o ecossistema será afetado.

Minha sugestão é: se for investir em stablecoins de rendimento, primeiro faça três perguntas a si mesmo. Primeiro, esse retorno é sustentável? Segundo, por quanto tempo o incentivo do projeto pode durar? Terceiro, qual o risco de liquidez que posso suportar? Se não souber responder claramente, mesmo uma taxa anual alta pode ser venenosa. O valor central das stablecoins é estabilidade e liquidez; não se deixe levar pelos números de rendimento, pois obter retorno às custas de perder o principal é a maior injustiça.