A recente valorização do cobre conta uma história interessante—mas não necessariamente aquela que os analistas mais otimistas querem ouvir. Pressões tarifárias, interrupções temporárias no fornecimento e acumulação estratégica de estoques têm impulsionado a alta. No entanto, ao aprofundar a análise, a imagem torna-se mais obscura. A economia subjacente à procura de cobre a longo prazo não justifica investimentos em mineração de novos projetos. Em vez de iniciar operações de exploração, os players do setor estão a consolidar-se através de fusões e aquisições. Este padrão de consolidação em vez de expansão sugere que o setor permanece cauteloso quanto ao crescimento sustentado da procura. Se as narrativas de transição energética poderão eventualmente reacender uma procura genuína de off-take, continua a ser a questão em aberto—mas o momento atual parece mais cíclico do que estrutural.