A mudança repentina na direção da nomeação do presidente do Federal Reserve fez o humor do mercado mudar de imediato.

Na sexta-feira passada, uma frase de Trump — "favorável à permanência de Hasset" — agitou diretamente o mercado de títulos. Com Kevin Wirth sendo o favorito para assumir a nova liderança do Federal Reserve, os preços dos títulos do governo aceleraram a queda, e o rendimento dos títulos de 2 anos disparou para 3,59%, atingindo o nível mais alto desde o corte de juros de dezembro do ano passado. As expectativas dos traders de duas reduções de 25 pontos base ao longo do ano diminuíram diretamente, e o cenário de corte de juros parece estar mudando.

Por que a reação do mercado foi tão intensa? O ponto-chave é que as duas possíveis nomeações representam orientações políticas completamente diferentes. Wirth tem uma forte credibilidade no círculo do banco central, mas sua inclinação hawkish é profundamente enraizada. Entre 2006 e 2011, quando foi membro do Conselho do Federal Reserve, mesmo durante o auge da crise financeira, ele defendia o aumento de juros e alertava continuamente para riscos de inflação. Depois, embora tenha mudado para apoiar cortes de juros, sua essência hawkish não desapareceu. Ainda mais problemático, Wirth tem uma postura agressiva em relação ao encolhimento do balanço, defendendo uma redução significativa dos ativos do Fed, mesmo que isso pressione ativos de risco.

Em contraste, Hasset é interpretado pelo mercado como alguém mais obediente a Trump, com maior flexibilidade na política.

Curiosamente, as previsões dos estrategistas são ainda mais intrigantes. No curto prazo, Wirth provavelmente manterá uma postura moderada, mas se a economia superaquecer em 2027-2028, ele provavelmente retomará sua postura hawkish, elevando os rendimentos dos títulos de longo prazo. Nesse momento, o jogo entre aperto monetário e cortes de juros se tornará extremamente complexo.

O mandato de Powell terminará em menos de 4 meses, e essa disputa pela liderança do Federal Reserve está mudando profundamente a direção futura das taxas de juros. Se Wirth assumir, será uma volta completa do hawkish ou uma postura mais flexível, os mercados ainda estão observando.