#稳定币发展 O setor de stablecoins tem causado bastante confusão recentemente, fiz uma análise dos principais problemas e quero alertar os investidores.

Primeiro, sobre as ações tokenizadas da Ondo (como o xTSLA), que parecem ter um slippage de 0,03% na liquidez, mas na verdade há apenas US$7000 de profundidade na cadeia, e o slippage real pode chegar a 45%. Qual é o problema? Os market makers fora da cadeia só fornecem liquidez durante o horário de negociação na bolsa dos EUA, e após o expediente eles desaparecem para evitar riscos. Isso significa que, apesar de parecer uma negociação de ações na cadeia de alto nível, na essência ela ainda está presa na janela de tempo do mercado tradicional, e a ilusão de liquidez é fácil de ser desfeita.

Depois, a controvérsia na distribuição de tokens do Lighter, que aloca 50% para a equipe e investidores, deixando apenas 25% para futuros airdrops — em comparação com o Hyperliquid, que tem ainda 42% de espaço para airdrops futuros, isso parece pouco amigável. O mais importante é que a receita caiu de 377 milhões em novembro para 66,5 milhões, uma queda de mais de 82%, enquanto o volume de negociações caiu apenas 60%, indicando que anteriormente havia muitas atividades de farming e arbitragem. Quando esses fatores desaparecerem, a demanda real de pagamento será exposta, e a pressão sobre o token será inevitável.

Honestamente, o ecossistema de stablecoins ainda oferece muitas oportunidades até 2026, mas também há muitas armadilhas. Minha recomendação é: antes de participar de qualquer ativo tokenizado ou novo projeto, concentre-se em três dados principais — a profundidade de liquidez real na cadeia, se o modelo de receita por trás pode sustentar-se de forma independente, e se a distribuição de tokens oferece espaço suficiente para crescimento futuro. Não se deixe enganar por dados superficiais bonitos; tudo na cadeia pode ser verificado, gastar 5 minutos para validar na cadeia é muito melhor do que se arrepender depois. Quanto mais pessoas evitarem essas armadilhas, mais claras ficarão as oportunidades de investimento.