Recentemente observei alguns fenómenos de mercado e sinto que é necessário fazer uma análise.

Primeiro, a questão da liquidez — as Sete Irmãs da MAG têm estado sem sangue nas últimas dez semanas, sem sinais de melhoria. Quanto à economia dos EUA, o capital marginal tem estado a retirar-se de forma ordenada, tendo começado uma primeira onda de saída em agosto de 2025, e uma segunda em outubro. Cada vez que o capital se retira, a curva de rendimento de um índice de topo desce como uma escada【Gráfico 1】.

A diferença de juros também está com problemas. O indicador US10Y-US03M já saiu da zona de inversão, entrando claramente na zona de aviso de recessão【Gráfico 2】. Considerando que 2026 será um ano de eleições intercalares nos EUA, esse período costuma estar associado a mercados de baixa na história, o que não é coincidência.

O mercado de criptomoedas também não escapou — já está em mercado de baixa. Ainda mais preocupante é o mercado de trabalho dos EUA, onde a deterioração estrutural na taxa de desemprego já dura mais de 30 semanas, e nenhuma medida consegue parar essa tendência【Gráfico 3】.

Estes sinais confirmam a nossa previsão do quarto trimestre do ano passado: 2026 provavelmente será um grande ano de baixa. A fadiga que o mercado apresenta atualmente é, na verdade, uma inércia de desaceleração de momentum, que sempre precedeu recessões na história.

Todos os sinais apontam para um inverno rigoroso. Em vez de reagir passivamente, é melhor adotar estratégias proativas de defesa macroeconómica e hedge, essa questão já deveria estar na agenda.