A Jogada do Yuan que Não Está Jogando: Por que o Bitcoin Ainda Não Acompanhou a Onda do Dólar

Aqui está um enigma que vale a pena resolver: o yuan da China atingiu a sua posição mais forte em 2,5 anos, negociando a 7,0066 por dólar e aproximando-se daquela barreira psicológica de 7,0. A moeda apreciou 5% desde o início de abril. O ouro atingiu recordes recentes este mês. Tudo indica uma “fraqueza do dólar a caminho” — a configuração clássica que deveria fazer o Bitcoin disparar. No entanto, o BTC permanece quieto, lutando para manter-se acima de $95.53K após três tentativas falhadas de subir mais esta semana.

O Sinal do Yuan: O Que Está Acontecendo Realmente

A valorização do yuan não é um ruído aleatório de feriado. Os exportadores chineses estão convertendo enormes holdings de dólares em yuan antes do final do ano — e os analistas estimam que mais de $1 triliões de dólares corporativos offshore podem eventualmente fazer a viagem de volta para casa. O timing importa porque a dinâmica mudou. A economia da China está se estabilizando, o Fed está cortando taxas, e o yuan continua a fortalecer-se, criando um momentum de autorreforço. As holdings em dólares parecem cada vez menos atraentes quando o seu objetivo de conversão continua a apreciar-se.

Alguns observadores do mercado veem isto como apenas o ato inicial. Os obstáculos estruturais que esmagaram o yuan durante anos — fricção comercial, saída de capitais, um dólar dominante — estão a virar-se em favor do yuan. Se o Fed continuar a aliviar de forma mais agressiva até 2026, a subida do yuan pode acelerar ainda mais.

A Correlação Que Deveria Funcionar (Mas Não Funciona)

Em teoria, a lógica é infalível: quando o dólar enfraquece, ativos denominados em dólar como o Bitcoin tornam-se mais baratos relativamente a outros depósitos de valor. A narrativa do “ouro digital” deveria pegar fogo. No entanto, o Bitcoin permanece preso na congestão, incapaz de capitalizar o que parecem ser condições macro ideais.

Três Razões Pelas Quais o Timing Supera a Teoria Agora

A liquidez evapora no final do ano. As negociações de feriado reduzem movimentos impulsionados por convicção e aumentam o ruído. Os investidores institucionais não estão a acrescentar combustível ao fogo.

Os fluxos de ETF tornaram-se negativos. Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registaram cinco dias consecutivos de saídas superiores a $825 milhões, de acordo com dados da SoSoValue. Quando o dinheiro grande sai, o entusiasmo do retalho importa menos.

A incerteza do BOJ persiste. A subida da taxa do Japão para máximos de três décadas na semana passada manteve os mercados em alerta, mesmo que não tenha desencadeado a espiral de fortalecimento do iene que muitos temiam. A apetência por risco permaneceu cautelosa.

Adiar, Não Negar

A força do yuan contra o dólar continua a ser um sinal otimista para o Bitcoin — talvez apenas não nesta semana. Os analistas acreditam cada vez mais que 2026 será o momento em que a fraqueza do dólar realmente atingirá os mercados de criptomoedas, especialmente se o afrouxamento do Fed superar as expectativas atuais. Assim que a liquidez de janeiro se normalizar e a política do Fed ficar mais clara, a mensagem do yuan deverá finalmente chegar ao Bitcoin.

Por agora, a queda do dólar é real, a subida do yuan é inconfundível, e o Bitcoin está simplesmente à espera de melhores condições para responder.