A Calculadora de Gargalo de Staking do Ethereum Mostra Fila de Saída Completamente Aliviada – Qual é o Próximo Passo para o Staking Líquido

Após quase quatro meses de tensão na rede, a fila de saída de staking do Ethereum atingiu zero – um desenvolvimento que redefine a perspetiva económica dos protocolos de staking líquido e dos seus tokens associados. A inovação chega após um incidente de segurança na Kiln, onde uma vulnerabilidade obrigou o operador do protocolo a retirar todos os validadores, desencadeando um atraso em cascata que durou de setembro até início de janeiro.

O mecanismo de precificação do mercado por trás do alívio na fila

Kirill Kutakov, cofundador da Stakewise, forneceu uma visão crucial sobre como os mercados de criptomoedas consideraram os atrasos na fila de saída. Segundo a sua análise, o mercado precificou um “prémio de risco de tempo” nos tokens de staking líquido, com descontos mais profundos correspondentes a filas de retirada mais longas. Este mecanismo funcionou ao contrário: à medida que a fila de saída diminui, a probabilidade de os tokens de staking líquido serem negociados com desconto diminui proporcionalmente.

As implicações são substanciais para plataformas que operam em nome dos stakers de ETH. Com o gargalo resolvido, as retiradas de staking podem agora ser efetuadas a velocidades normais, restaurando a confiança na infraestrutura central de staking do DeFi.

Ganhos de eficiência operacional em todo o ecossistema

A liberação da fila desbloqueia múltiplas melhorias de eficiência:

Para estratégias de staking alavancado: Terminar posições de staking de ETH alavancado em protocolos DeFi agora requer significativamente menos tempo e capital, aumentando a eficiência geral do mercado e reduzindo riscos sistémicos.

Para operações do Rocket Pool: O terceiro maior protocolo de staking líquido, que gere $1.8 mil milhões em ETH em staking, enfrenta um processo de reposicionamento de validadores notavelmente mais fácil. Este timing alinha-se perfeitamente com a atualização Saturn, planeada para início de fevereiro.

Para a mecânica da rede: A fila de saída do Ethereum funciona como um mecanismo de segurança, limitando as saídas diárias de ETH a aproximadamente 57.600 ETH com base nos ativos staked totais. Com a congestão resolvida, esta taxa agora reflete condições normais de mercado, em vez de restrições causadas por crises.

O problema inverso: explosão na fila de entrada

No entanto, a dinâmica do mercado simplesmente mudou em vez de se estabilizar. Dados do Beaconcha.in revelam a formação de um gargalo inverso: a fila para novos validadores entrarem na rede explodiu 300% desde 24 de dezembro, agora ultrapassando 1,7 milhões de ETH à espera de ativação.

Os novos validadores enfrentam atualmente tempos de espera superiores a 30 dias para se juntarem à rede. Esta congestão do lado da entrada reflete uma procura crescente por staking, particularmente de capitais institucionais e participantes à procura de rendimento, que capitalizam a confiança restaurada no ecossistema de staking. A dinâmica sugere que, enquanto os riscos de saída desapareceram, as restrições de entrada podem agora tornar-se o fator limitador para o crescimento do ecossistema a curto prazo.