Houve um número que me impressionou profundamente — em maio de 2022, alguém viu uma conta de 120 mil dólares virar uma quantia para o café da manhã em apenas três dias. Não foi uma pequena queda, foi uma queda vertiginosa.

Aquela queda do LUNA na verdade é um espelho do mercado de criptomoedas. De 119 dólares para 0,0001 dólares, sem qualquer buffer, sem limite de baixa para te dar uma chance de respirar. Um investidor experiente primeiro esperou pelo "resgate da equipe", depois aumentou a posição na baixa para "comprar na baixa", e por fim viu a exchange remover o ativo, com a conta zerada para sempre. Insônia, mãos trêmulas, impossibilidade de abrir o software — esse impacto psicológico é muito mais assustador do que a perda financeira em si.

Por que o mercado de criptomoedas é tão fácil de "assustar"? Vários fatores se combinam para criar uma tempestade perfeita.

O primeiro é o efeito de amplificação emocional. Durante o mercado de alta, as redes sociais estão cheias de exibições de lucros e ostentação, e o FOMO leva as pessoas a perseguir altas irracionalmente; assim que a tendência vira, a propagação do pânico é tão rápida quanto um vírus. Naquele episódio do UST desanexado, o próprio mecanismo na blockchain reforçava o pânico, culminando numa espiral de morte autorrealizável — não é que o projeto fosse ruim, é que a humanidade colapsou completamente diante do algoritmo.

O segundo é a vantagem do tempo. O mercado de ações fecha, permitindo que as pessoas se acalmem; o mercado de criptomoedas funciona 24/7. Uma notícia no meio da noite pode fazer sua posição evaporar do nada, e muitas pessoas ficam acordadas a noite toda para não perder oportunidades, mas acabam perdendo a cabeça, e suas operações começam a se deformar.

O terceiro, e mais fatal, é o uso de alavancagem e o mecanismo de liquidação. É como uma lâmina pendurada sobre sua cabeça: você sabe que ela existe, mas ela sempre pode cair na hora de crise. A ausência de limites de baixa significa que a queda não tem fundo, e o mecanismo de liquidação amplifica pequenas oscilações em desastres.

No mercado de ações, há proteção e circuit breakers; no mercado de criptomoedas, só há a lei da selva. Você precisa ser mais cauteloso.