A aprovação da lei de regulamentação de criptomoedas nos EUA é apenas o começo: a elaboração de regras pode levar vários anos ou até mesmo atravessar o mandato presidencial

A promoção do projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas dos EUA lembra novamente ao setor uma realidade: existe uma enorme lacuna temporal entre a aprovação legislativa e a implementação das regras. Justin Slaughter, vice-presidente de assuntos regulatórios da Paradigm, afirmou recentemente que, mesmo que o projeto de lei seja aprovado e assinado pelo presidente, a elaboração das regras complementares ainda pode levar vários anos, e o ciclo de implementação pode até ultrapassar um mandato presidencial. Isso significa que o “quadro regulatório claro” esperado pelo setor de criptomoedas pode ainda demorar bastante.

Estado atual do projeto de lei: incertezas em jogo de múltiplas partes

Atualmente, o projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas já entrou na fase do comitê do Senado, com participação de ambos os partidos na elaboração. De acordo com o cronograma mais recente, o projeto será submetido à discussão na Comissão Bancária do Senado nesta semana, enquanto a audiência originalmente prevista na Comissão de Agricultura do Senado foi adiada para 27 de janeiro. Essas mudanças refletem a persistente incerteza no processo legislativo, com negociações ainda em andamento sobre o conteúdo do projeto.

Complexidade na elaboração de regras: 45 regras que exigem múltiplos órgãos

Número e complexidade na elaboração de regras

O próprio projeto de lei envolve cerca de 45 regras específicas, que precisam ser promovidas por diferentes órgãos reguladores. Isso não só implica uma carga de trabalho significativa, como também exige coordenação e equilíbrio entre esses órgãos, o que por si só é um processo que consome tempo.

Etapas padrão do processo de elaboração

Segundo o sistema dos EUA, a elaboração de regras geralmente inclui três fases:

• Redação do projeto de regra
• Consulta pública para opiniões
• Emissão da regra final com força legal

Cada fase requer tempo, especialmente a consulta pública, que costuma atrair feedback de diversas partes interessadas, prolongando ainda mais todo o processo.

Referência histórica: lições do projeto de lei Dodd-Frank

Slaughter cita o exemplo do projeto de lei Dodd-Frank para ilustrar esse ponto. Após sua aprovação em 2010, a elaboração das regras complementares foi concluída ao longo de 3 a 8 anos, e algumas partes ainda estão sendo ajustadas até hoje. Em outras palavras, do momento da aprovação até a implementação completa das regras, leva-se pelo menos 3 anos, e alguns ajustes podem durar mais de uma década.

Isso fornece uma referência realista para a regulamentação atual das criptomoedas. Mesmo que o projeto de lei sobre a estrutura do mercado seja aprovado sem problemas, sua implementação efetiva não acontecerá de forma rápida.

Dilemas atuais do mercado

Para empresas de criptomoedas, investidores institucionais e usuários comuns, o que isso significa?

Isso indica que o setor de criptomoedas ainda pode passar por um período de transição política bastante longo. Mesmo que o projeto seja aprovado neste ano, o ambiente de conformidade real pode só se esclarecer em 2027 ou até mais tarde.

Preparação de longo prazo do setor

Com base nas dinâmicas de mercado, empresas de criptomoedas já começam a se preparar para a conformidade. Por exemplo, a Polygon Labs adquiriu uma startup de pagamentos relacionada a criptomoedas, justamente para oferecer serviços de pagamento regulamentados no futuro quadro de conformidade. Isso reflete a conscientização do setor de que conformidade não é apenas uma exigência legal, mas também uma vantagem competitiva de longo prazo.

Resumo

O avanço do projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas dos EUA é um sinal positivo, mas o setor precisa entender a realidade: aprová-lo é apenas o começo, não o ponto final. Desde a elaboração legislativa até a implementação das regras, podem levar de 3 a 5 anos ou até mais. Nesse período, o mercado enfrentará uma contínua incerteza política e ajustes regulatórios. Para empresas e investidores de criptomoedas, preparar-se para a conformidade a longo prazo e compreender o processo de evolução das regras é mais realista do que esperar por um quadro regulatório “de uma só vez”.