"Rebalanceamento" soa tão técnico e controlado. Mas sejamos honestos—é código para "as coisas não estão a correr como planeado."

Lembram-se quando o Max Layton do Citigroup chamou um preço de prata $32 para início de 2025? A prata tinha outras ideias. Disparou para $84 em vez disso.

Agora aqui está a reviravolta: o Citi projeta que aproximadamente $6,8 mil milhões em contratos de futuros de prata precisarão de liquidação no início de janeiro de 2026 para reequilibrar posições do índice. Isso é uma quantia impressionante a entrar no mercado num período de tempo comprimido.

A diferença entre previsão e realidade continua a aumentar. O que parecia ser ajustes ordenados na carteira está a começar a parecer um reposicionamento forçado sob pressão do mercado. Quando bilhões em futuros precisam de se mover em semanas, a verdadeira questão não é sobre a mecânica do rebalanço—é sobre o que esse tipo de pressão de venda faz à descoberta de preços num complexo de commodities já volátil.