Recentemente, o mercado de criptomoedas voltou a apresentar uma boa performance. A hash rate de toda a rede caiu de 3.71 PH/s para 2.74 PH/s, uma queda de quase 29%, o que equivale a metade de uma força de mineração saindo de cena. O mais estranho é que a produção diária do AntL9 minerador na verdade aumentou de 60 para 85 moedas, um aumento de 41,7%. Essa operação é realmente absurda.

Muitas pessoas ficaram confusas ao ver esses dados: com a redução da hash rate, como é que os lucros ainda aumentaram? Na verdade, o raciocínio não é tão complicado. O setor tem passado por oscilações bastante fortes recentemente, alguns mineradores não conseguem sustentar suas cadeias de financiamento, sendo forçados a desligar e se retirar, limpando uma parte do mercado. Os mineradores que permanecem continuam operando, dividindo um pedaço maior do bolo, o que faz com que os lucros de curto prazo realmente aumentem bastante. Mas isso é apenas uma aparência de prosperidade.

Resumindo, isso é o lado negativo do "dinheiro ruim expulsando o bom". A diminuição contínua da hash rate significa que a segurança da rede está sendo enfraquecida. Se não houver novos mineradores entrando posteriormente, essa falsa prosperidade não durará muito, e em cerca de duas semanas o mercado voltará à realidade. No fundo, trata-se de um desequilíbrio entre oferta e demanda, não de uma reconstrução de valor.

Vamos também analisar o preço do DOGE. Algumas pessoas trouxeram dados históricos dizendo que a queda na hash rate costuma vir acompanhada de uma alta no preço. Mas não se deixe levar por essa lógica. Houve realmente algumas ocasiões no passado em que isso aconteceu, mas o pré-requisito é que o ecossistema esteja passando por avanços substanciais, que haja inovações tecnológicas e que o fluxo de capital esteja realmente entrando. Confiar apenas na ajustagem da hash rate para impulsionar o preço é uma sustentação muito frágil. Quando o sentimento do mercado mudar, esses lucros e picos de preço artificiais podem facilmente despencar.

Depois de tantos anos acompanhando esse mercado, minha maior percepção é que cada ciclo de alta no mercado de criptomoedas tem sua lógica, mas também é fácil se deixar enganar por dados de curto prazo. Dados de hash rate, lucros dos mineradores — esses indicadores duros realmente merecem atenção, mas o mais importante é entender qual é a força motriz por trás deles. Essa alta recente é mais uma oportunidade estrutural após uma limpeza do mercado do que um sinal de melhora nos fundamentos.