O cobre acabou de ultrapassar a barreira dos $51.000 na LME, juntando-se a uma onda de metais a atingir máximos históricos. Quando se vê isto em todos os setores—quer seja cobre, alumínio ou os metais preciosos a atingir novos picos—levanta uma questão bastante direta: será que isto é o que a inflação realmente parece nos mercados de commodities?

Não é apenas um metal a fazer barulho aqui. A recuperação mais ampla sugere uma pressão subjacente de procura ou restrições de oferta (ou ambas). Alguns traders interpretam isto como um sinal de que os ativos reais estão a reprecificar-se para cima, o que normalmente acontece quando as condições monetárias permanecem frouxas ou as expectativas de crescimento disparam. Outros apontam para perturbações geopolíticas na oferta e retiradas de inventário.

A imagem maior? Se as commodities de múltiplos setores estão a subir fortemente, geralmente não acontece isoladamente. Normalmente, vê-se isto refletido na desvalorização das moedas, na ajustagem dos rendimentos dos títulos e na reposição de classes de ativos. Para quem detém ou considera expor-se a ativos digitais, estes movimentos macro importam—eles definem o tom de como o capital flui globalmente e o que realmente significa "refúgio seguro" ou "proteção contra a inflação" em qualquer ciclo dado.