#机构加密资产配置 看到这波ETF净流出的数据，脑子里浮现出的是2017年那轮牛市见顶前的场景。那时候机构还没大规模入场，散户FOMO推高的价格最后都付出了代价。

如今的情况却截然不同。7.82亿美元的流出听起来惊人，但细看背景就明白了——圣诞假期、年末资产再平衡、流动性自然下降，这些都是季节性因素。更关键的是，比特币价格在净流出中依然稳守8.7万美元，没有出现恐慌抛售。这恰恰说明了机构心态的成熟。

Eu já vivi muitas vezes o "Lobo está vindo". Em 2018, durante a queda, as instituições fugiram apressadamente; em 2020, na grande queda de 312, também houve muitas instituições cortando perdas. Mas desta vez é diferente — seis dias consecutivos de saída, acumulando mais de 11 bilhões de dólares, sem causar uma queda de preço, pelo contrário, mantendo-se estável. Isso mostra que a estrutura de holdings já melhorou, os verdadeiros investidores de longo prazo dominam o mercado.

As saídas durante feriados já são normais. Já vi muitos ciclos assim, e os verdadeiros pontos de virada nunca são tão suaves. Quando as negociações de janeiro forem retomadas, e os fundos institucionais reavaliarem suas posições, será o melhor momento para observar as intenções de alocação de ativos. Os fluxos de dados naquela época poderão realmente nos dizer qual é a avaliação real das instituições sobre o mercado futuro. Esta onda de saída, ao invés de sinal de pessimismo, é mais uma troca normal de ar do mercado.