#DeFi生态发展 Olhando para a onda de IPOs de setembro e outubro, várias referências de anos anteriores vêm à mente. Em 2020, o Compound impulsionou a mineração de liquidez, em 2021 houve a guerra dos DEXs, e em 2023, a narrativa da modularidade... Sempre há quem diga que desta vez é diferente, e o mercado sempre dá a sua resposta.

A aparição do Momentum desta vez é bastante interessante. De uma carteira multi-assinatura MSafe a um DEX, isso reflete a maturidade do ecossistema Sui e também indica uma tendência — equipes com forte DNA de segurança tendem a criar produtos de negociação, muitas vezes entendendo melhor os riscos do que equipes puramente comerciais. Vendo sua evolução desde a testnet até 2,4 bilhões de TVL e 170 mil usuários, esse ritmo de crescimento não é explosivo, mas é sólido. Com 7 milhões de taxas de transação por trimestre, em ciclos anteriores, esses números já seriam suficientes para sustentar uma avaliação.

A linha do Yield Basis merece uma atenção especial. O fundador do Curve entrou no mercado de protocolos de rendimento de Bitcoin, elevando a avaliação de 50 milhões de dólares na rodada de financiamento para uma pré-venda de 200 milhões. O que está por trás desse prêmio? É o respaldo do ecossistema Curve, o suporte de liquidez do crvUSD, mas, fundamentalmente, é o mercado reavaliando o valor da infraestrutura DeFi. Lembro-me de que, no final de 2020, ninguém tinha muita esperança na Curve, e agora ela se tornou a pedra angular das negociações de stablecoins. Às vezes, a história é irônica assim.

Mas, para ser honesto, o efeito de riqueza do IPO do Dia Nacional depende de dois fatores-chave — a posição do projeto em seu ciclo de vida e o sentimento geral do mercado. O sucesso de STBL e 0G naquela fase não é facilmente replicável, pois o timing e a sede do mercado não podem ser reproduzidos. A Canton Network envolve instituições financeiras tradicionais, o que soa grandioso, mas a participação de investidores de varejo é algo que está além do design original. A campanha de airdrop do SEND, que exige 7000 SEND e 20 dólares em staking, estabelece uma barreira que indica que o projeto não é voltado ao público em geral.

Participar de IPOs pode ser uma oportunidade, mas não deve ser encarado como uma festa obrigatória. Já vi muitas pessoas apostando em cada novo projeto, só para serem educadas pelo ciclo de mercado. O que realmente vale a pena é investir naqueles projetos cujo funcionamento você entende e na equipe que você confia. O resto, é melhor apenas assistir de longe.