Dificuldades na legislação de ativos digitais na Coreia do Sul: projetos de lei acumulados, enquanto os EUA avançam de forma constante

Fonte: BlockMedia Título Original: 쌓여가는 법안, 본회의는 ‘먼 나라 이야기’… 표류하는 K-디지털자산법 Link Original:

A legislação de ativos digitais na Coreia do Sul enfrenta dificuldades

A discussão sobre projetos de lei relacionados a ativos digitais continua a ser adiada, e esta sessão plenária do parlamento pode também não avançar com os projetos relevantes. Vários projetos permanecem na fase de comitês permanentes, e a proposta de fusão entre propostas de deputados e o plano do governo está em análise, sendo que a agenda legislativa necessita de mais tempo.

Esta sessão plenária parece distante de acontecer

De acordo com o sistema de informações legislativas do parlamento, no ano passado foram submetidos ao Comitê de Assuntos Governamentais do parlamento 8 projetos de lei relacionados a ativos digitais (exceto a emenda à Lei de Proteção aos Usuários de Ativos Virtuais), incluindo:

• Projeto de lei sobre o mercado e a indústria de ativos digitais (Deputado Park Sang-hyeok)
• Projeto de lei fundamental sobre o desenvolvimento de ativos digitais (Deputado Choi Bo-yoon)
• Projeto de lei de integração do mercado de ativos digitais (Deputado Kim Jae-seok)
• Projeto de lei de inovação e crescimento do mercado de ativos digitais (Deputado Lee Kang-il)

Projetos de lei relacionados a stablecoins incluem:

• Projeto de lei para emissão de ativos digitais de valor estável (Deputado Kim Hyun-jung)
• Projeto de lei para emissão e circulação de ativos digitais de valor estável (Deputado Ahn Do-jae)
• Projeto de lei de inovação no pagamento de ativos digitais de valor fixo (Deputado Kim Eun-hye)

Atualmente, esses projetos de lei permanecem apenas na fase de devolução ou de encaminhamento pelo Comitê de Assuntos Governamentais, sem terem sido submetidos à análise do Comitê de Justiça e Legislação, necessário para avançar nesta sessão. Embora haja consenso na esfera política sobre a necessidade de fortalecer a competitividade da indústria de ativos digitais, o progresso na tramitação legislativa tem sido lento.

A demora na legislação decorre do fato de que múltiplos atores, incluindo o Assembleia Nacional, o Comitê Financeiro e o Banco da Coreia, ainda não chegaram a um consenso claro sobre os pontos centrais da Lei Básica de Ativos Digitais. Divergências existem entre o Comissão Financeira e o Banco da Coreia quanto à estrutura de emissão de stablecoins, composição do corpo de políticas, entre outros temas, levando ao adiamento da submissão do plano do governo. Recentemente, o plano de coordenação apresentado pelo Comitê Financeiro ao parlamento inclui restrições à participação acionária de grandes acionistas, o que gerou oposição dentro do grupo de trabalho de ativos digitais do Partido Democrata, que busca avançar na legislação.

Assim, o quadro final da Lei Básica de Ativos Digitais para propostas ainda não está definido. O grupo de trabalho de ativos digitais planeja realizar uma reunião com o Comitê Financeiro na próxima semana para avançar na coordenação dos pontos de divergência, mas ainda não está claro se será possível chegar a um consenso.

Os EUA insistem na visão geral enquanto ajustam conflitos

Ao contrário da Coreia, os EUA estão construindo gradualmente um sistema de regulação de ativos digitais, centrado na Lei GENIUS (GENIUS Act) e na Lei CLARITY (CLARITY Act), com progresso rápido.

A Lei GENIUS é uma legislação de primeira fase, destinada a estabelecer requisitos para emissão de stablecoins e princípios de gestão de reservas, integrando a infraestrutura do dólar digital dentro de um quadro institucional. A Lei CLARITY é considerada uma legislação de segunda fase, esclarecendo a posição legal de ativos digitais como Bitcoin e Ethereum, e organizando a jurisdição entre a Comissão de Valores Mobiliários (SEC), a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC) e os órgãos reguladores bancários.

O mercado espera que, após a conclusão dessas legislações, possa haver discussões sobre a regulamentação de ativos físicos e financeiros que circulam na cadeia, como títulos do governo, fundos do mercado monetário e direitos de empréstimo (RWA) e tokens de valores mobiliários (ST). Pode até envolver uma discussão sobre uma infraestrutura de mercado de capitais digitais, incluindo tecnologia de livro-razão distribuído (DLT) e infraestrutura de pagamento e liquidação. Após a reeleição do governo Trump, foi declarado que o sistema de regulação de ativos digitais será aprimorado progressivamente.

Claro que há divergências internas nos EUA quanto à visão sobre ativos digitais. A Lei CLARITY, aprovada na Câmara dos Representantes e aguardando análise no Senado, apresenta divergências sobre questões como a autorização de compensação de stablecoins, o escopo de regulação de DeFi, e a distribuição de competências regulatórias entre SEC e CFTC.

A maior dificuldade é considerada a compensação de stablecoins. Cody Karp, CEO da Câmara de Comércio de Comércio Digital, afirmou que “a questão da compensação e juros de stablecoins não pode mais ser adiada, ambos os partidos concordam que isso deve estar refletido na lei”. A Associação de Bancos dos EUA, por meio de seu Comitê de Bancos Comunitários, enviou uma carta ao Senado solicitando restrições à compensação oferecida por subsidiárias de emissão de stablecoins.

Por outro lado, essas diferenças de posição são vistas como parte do processo de ajuste e decisão na estrutura de decisão americana, e não como fatores que retardam a política geral.

O pesquisador Yu Seung-jip, do Shark Research, afirmou que “as divergências e conflitos públicos entre as instituições são, na própria estrutura de decisão americana”, e destacou que “no debate, o avanço na preparação institucional também está em andamento”. Ele acrescentou que “os EUA escolhem usar as disputas internas e a tensão como motor, atraindo o centro da indústria global de ativos digitais para seu país”.