Ao longo de mais de uma década, embora a tecnologia blockchain tenha se desenvolvido rapidamente, as instituições financeiras tradicionais — bancos, fundos, empresas de gestão de ativos — ainda enfrentam vários obstáculos práticos ao transferir ativos reais como ações, títulos e imóveis para a cadeia. Os benefícios de colocar esses ativos na cadeia são evidentes: custos mais baixos, transações mais rápidas, maior participação de investidores globais. Mas onde estão os problemas?

Primeiro, o dilema da transparência da informação. Os detalhes das transações ficam completamente expostos na blockchain, o que significa que concorrentes ou especuladores podem detectar suas ações com antecedência, fazer compras antecipadas ou vender a descoberto, e segredos comerciais ficam à vista de todos. Em segundo lugar, eficiência e custo. Atualmente, a liquidação ainda leva vários dias, passando por múltiplos intermediários, cada um cobrando taxas, e no final o investidor já recebeu uma fatia menor do que esperava. Por fim, e mais delicado — conformidade. As regulamentações são rigorosas, mas não podem ser completamente anônimas como algumas ferramentas puramente anônimas, pois isso facilitaria o bloqueio por parte das bolsas, além de complicações com lavagem de dinheiro e obrigações fiscais.

Por isso, alguns plataformas estão explorando uma nova abordagem: proteger a privacidade das transações ao mesmo tempo em que atendem às exigências regulatórias. Simplificando, trata-se de uma "privacidade condicional". Seus valores e posições parecem estar guardados em um cofre trancado — pessoas comuns não podem ver o conteúdo, as transações continuam normalmente, e o sistema consegue verificar a legalidade. Quando as autoridades precisam fazer uma inspeção, você abre a trava voluntariamente para mostrar os detalhes, mantendo a confidencialidade nas transações diárias. Assim, protege-se as grandes operações dos gestores de fundos de serem antecipadamente copiadas, ao mesmo tempo em que se evita riscos de conformidade.

Um exemplo prático: uma gestora de ativos quer emitir tokens de dívida. O método antigo exige ir ao banco, ao sistema de liquidação, levando vários dias e pagando altas taxas. Uma abordagem diferente seria emitir os títulos diretamente na cadeia, onde o comprador transfere e o valor chega instantaneamente, reduzindo custos drasticamente. Os registros das transações são transparentes e verificáveis, mas as posições e valores são protegidos por criptografia, atendendo às necessidades de privacidade das instituições e às normas globais de combate à lavagem de dinheiro. Quando essa harmonia é bem feita, a fusão entre finanças tradicionais e blockchain deixa de ser uma teoria e passa a ser uma realidade concreta.