Por trás da queda de 0,5% do Nasdaq: os EUA apresentam a divisão mais extrema em 20 anos, e os fundos estão a migrar

O índice Nasdaq 100 caiu 0,5% durante o pregão, atingindo um ponto mais baixo. Este número pode parecer pequeno, mas no contexto do mercado de ações dos EUA revela um sinal importante: o mercado está passando por uma reestruturação estrutural. Ao mesmo tempo, o S&P 500 e o Dow Jones atingiram novas máximas, e por trás deste fenômeno de “alguns subindo, outros caindo”, está escondida a divisão de avaliações mais extrema dos últimos 20 anos no mercado de ações dos EUA.

Divisão clara de setores no mercado de ações dos EUA

De acordo com as últimas notícias, o mercado de ações dos EUA ontem apresentou uma tendência de abertura em baixa e recuperação ao longo do dia. O Dow subiu 0,17%, o S&P 500 aumentou 0,16%, ambos atingindo recordes históricos, mas o índice Nasdaq 100 não conseguiu acompanhar essa alta. Essa divisão não é por acaso, refletindo uma realocação de fundos no mercado.

Grandes ações de tecnologia não dominam mais sozinhas

Anteriormente, o Nasdaq subiu 1,0%, demonstrando forte desempenho, mas a recente queda indica que o entusiasmo do mercado por grandes ações de tecnologia está diminuindo. A Walmart disparou devido à expectativa de inclusão no Nasdaq 100, enquanto Google, Apple e outras grandes ações de tecnologia, embora tenham se fortalecido contra a tendência, já não conseguem mais sustentar o índice como antes. A causa principal é a questão da avaliação.

Bolha de avaliação atingiu níveis perigosos

Segundo análises do Goldman Sachs, o Nasdaq 100 está sendo negociado a um múltiplo de 28 vezes o lucro futuro, enquanto o S&P 500 está a 22 vezes, ambos ultrapassando o nível de percentil 75 da história. Esses níveis de avaliação só ocorreram em dois períodos: na bolha da internet em 2000 e na fase de estímulo econômico de 2021 durante a pandemia.

Ainda mais preocupante é a divisão de avaliações no mercado:

Essa diferença de 5 vezes no múltiplo de avaliação atingiu um recorde histórico. O S&P 500 ponderado por valor de mercado e a versão com peso igual tiveram uma taxa de crescimento do lucro por ação de cerca de 9% nos últimos 10 anos, mas o múltiplo de avaliação do primeiro aumentou 40%, chegando a 22,4 vezes, enquanto o segundo subiu apenas 6%, para 17,0 vezes. Isso indica que o retorno do mercado é quase totalmente impulsionado por algumas ações de tecnologia de grande capitalização, com uma amplitude de mercado extremamente estreita.

Fundos migrando para ações de média e pequena capitalização

Outra manifestação da divisão de mercado é a mudança no fluxo de fundos. Garrett Jin, uma suposta baleia insider “1011”, apontou na plataforma X que o desempenho do Nasdaq 100 está atrasado, enquanto o Russell 2000 continua a atingir novas máximas. Os fundos estão claramente se direcionando para ações de média e pequena capitalização, indicando uma maior disposição ao risco.

Como ativos de risco com alta beta, o Bitcoin e o Ethereum são considerados os próximos a receber fluxo de capital. Essa visão reflete o julgamento dos participantes do mercado de que a disposição ao risco está se expandindo.

Sinais potenciais de risco

O estrategista do Goldman Sachs admitiu que avaliações elevadas são difíceis de ignorar, pois aumentam o potencial de queda do mercado de ações caso os lucros não atinjam as expectativas. Embora os analistas prevejam um crescimento de 15,3% nos lucros do S&P 500 até 2026, essas expectativas otimistas já estão bastante precificadas.

A instituição de investimento Oppenheimer destacou que o desequilíbrio entre avaliações ponderadas por valor de mercado e com peso igual é “insustentável”, prevendo que 2026 marcará uma mudança para uma liderança de mercado mais ampla. Isso significa que o domínio das grandes ações de tecnologia pode não continuar, e um cenário de mercado mais diversificado pode emergir.

Resumo

A pequena queda do Nasdaq pode parecer insignificante, mas reflete mudanças profundas no mercado de ações dos EUA: a bolha de avaliação das grandes ações de tecnologia já está bastante inflada, os fundos estão se direcionando para ações de média e pequena capitalização, e sinais de expansão da disposição ao risco estão se tornando cada vez mais evidentes. Essa divisão pode indicar uma reestruturação do mercado de ações dos EUA em 2026. Para investidores focados em alocação macroeconômica, este é um ponto de virada que merece atenção cuidadosa.