O mercado da prata está a assistir a mudanças interessantes neste momento. A CME acabou de ajustar os requisitos de margem à medida que os preços da prata sobem, refletindo o aperto nas condições do mercado físico. O que está a chamar a atenção dos traders é a situação de inventário reduzido em Londres—os stocks de metal estão a diminuir, o que normalmente indica pressão de oferta.

Para além da história de oferta, os controlos de exportação estão a acrescentar uma camada adicional à equação. Estas restrições estão a afetar o fluxo de metal físico internacionalmente, apoiando a recuperação que estamos a ver nos preços. Quando se combina a redução dos stocks em Londres com a disponibilidade de exportação limitada, obtém-se o tipo de configuração que pode acelerar os movimentos no mercado de futuros.

A ajustamento de margem da CME não é surpreendente, dado a volatilidade. É uma resposta normal às condições do mercado, mas significa que os traders precisam de monitorizar o tamanho das suas posições com mais cuidado. A história subjacente aqui—oferta restrita, inventário limitado e obstáculos regulatórios nas exportações—sugere que os fundamentos da prata permanecem firmes à medida que avançamos para a próxima fase.