今晚的CPI数据可能会让人看到一些意外的上升信号。别急着下结论，这背后有不少"技术噪音"在作怪——政府关门的后遗症还没完全消退呢。

Dados em si já são um pouco embaraçosos. Os dados de preços de dezembro precisam ser comparados com os de agosto, o que naturalmente gera uma inclinação para cima. Além disso, em novembro, os dados podem ter sido coletados antecipadamente devido às promoções de feriado, artificialmente reduzindo os números. Em suma, até março de 2026, o mercado terá dificuldade em ver uma inflação realmente "limpa". Nessa situação, julgar a tendência de inflação é como tentar enxergar através de uma camada de névoa.

A rigidez da inflação está se tornando cada vez mais evidente. Embora ainda haja bastante distância da meta de 2% do Federal Reserve, essa resistência persistente nos preços está mudando as regras do jogo — a probabilidade de o Fed cortar taxas em janeiro é quase zero. Atualmente, o mercado aposta em uma probabilidade de 95% de o Fed manter as taxas inalteradas em janeiro.

Falando em mercado de trabalho, ele também não está tão fraco quanto se imagina. Embora o número de empregos criados em novembro tenha sido apenas 50 mil, indicando uma desaceleração, a taxa de desemprego já caiu para 4,4%, o que mostra que o mercado de trabalho ainda não está à beira do "colapso". Além disso, o atual ambiente político faz com que o Fed seja mais cauteloso.

No entanto, para o mercado de ações, desde que os preços de alimentos e habitação não tenham grandes movimentos, o CPI moderado pode não gerar ondas muito grandes. O otimismo do mercado ainda está lá, e no curto prazo, uma mudança drástica ainda não é esperada.