DeFi里有个现象挺有意思。当资产规模不断飙升的时候，大家都在夸赞生态的繁荣，但真正决定一个协议能不能活下去的，往往是它在黑天鹅事件中的表现。

最近一年多，BNB Chain经历了不少剧烈波动。2023年四季度的调整、2024年初的暴涨暴跌，这些都是绝佳的压力测试样本。与其空谈风险管理，不如拿实际数据说话——看看稳定币协议的清算机制、风险参数、系统韧性在这些极端行情下表现得咋样。

**como fazer uma revisão? Estes indicadores são os mais importantes**

Selecionámos os dias de pressão típicos nos últimos 12 meses em que a volatilidade diária do BNB ultrapassou ±10%, focando nestas dimensões:

**Nível de liquidação** — quantos ativos foram liquidados durante o evento, qual foi o tamanho de uma única liquidação, quanto tempo levou desde o gatilho até a conclusão, e quantas liquidações finais foram realmente bem-sucedidas (em oposição a liquidações parciais ou dívidas incobráveis). Esses números refletem diretamente a capacidade de resposta de emergência do protocolo.

**Saúde do protocolo** — como a taxa de garantia geral oscila, qual foi o maior desvio do preço da stablecoin, quanto tempo leva para recuperar a âncora. Este é um indicador rígido para julgar se o sistema é realmente "estável".

Os detalhes restantes incluem a eficácia dos parâmetros de risco, a resistência da liquidez, e a capacidade de detectar e lidar rapidamente com anomalias.

Isso não é para louvar alguém, mas para ver claramente — antes da próxima grande tendência, quanto tempo esse sistema pode aguentar.