#策略性加码BTC Após o RMB onshore ultrapassar 7, a taxa de câmbio a termo já foi puxada para o nível de 6.86, e o custo de hedge para exportadores caiu para 1.7% — um nível que não era visto desde agosto de 2022.

A lógica por trás disso é bastante interessante. A expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve + o desconto de swap atuam em conjunto, fazendo com que o volume de liquidação de câmbio a termo de três meses, com rotação até novembro de 2025, cresça de forma explosiva, atingindo já 109,8 bilhões de dólares, um recorde desde junho de 2023.

A reação dos bancos é bastante crucial. Diante do aumento repentino na exposição de derivativos dos clientes, eles são forçados a vender dólares no mercado à vista para fazer hedge e equilibrar as posições. Essa operação gera um feedback interessante: a venda de dólares por si só reforça ainda mais o potencial de valorização do RMB. A demanda de compra no mercado a termo impulsiona a tendência no mercado à vista, formando um ciclo de feedback positivo auto reforçado. Além disso, a demanda sazonal por liquidação de câmbio, comum antes do Ano Novo Chinês, pode consolidar ainda mais essa tendência.

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