Por que é que os dados de inflação desencadearam apostas em cortes de juros? A verdade por trás da independência do Federal Reserve e do jogo do mercado

Surfaceiramente, a divulgação de dados de inflação desencadeou uma forte alta nos futuros de taxas de juros de curto prazo, com os traders aumentando suas apostas em cortes de juros; essa lógica é um pouco contraintuitiva. No entanto, uma análise mais aprofundada revela que isso reflete a pressão política enfrentada pelo Federal Reserve, as expectativas do mercado em relação às perspectivas econômicas e os cálculos complexos de Wall Street para 2026.

Lógica de mercado aparentemente contraditória

Normalmente, entende-se que uma melhora nos dados de inflação deve apoiar cortes de juros, o que não há problema. Mas as razões pelas quais os traders aumentaram suas apostas em cortes de juros não se resumem apenas aos dados de inflação em si, mas envolvem uma combinação mais complexa:

De acordo com as últimas notícias, o presidente do Federal Reserve, Powell, está enfrentando uma investigação criminal pelo Departamento de Justiça, relacionada ao testemunho sobre a reforma do edifício-sede do Fed (orçamento de 2,5 bilhões de dólares, com um excesso de 700 milhões de dólares). Este evento gerou preocupações no mercado sobre a independência do Fed. Ao mesmo tempo, sinais de desaceleração no mercado de trabalho fornecem uma base econômica para a política de cortes de juros do Fed.

Do ponto de vista dos traders, eles não estão apostando apenas na queda da inflação, mas na expectativa de cortes de juros impulsionados por uma combinação de queda da inflação, desaceleração do emprego e pressão política.

Expectativa de “tripla vantagem” em Wall Street

De acordo com as últimas notícias, os estrategistas de Wall Street geralmente acreditam que a economia americana e o mercado de ações experimentarão uma rara ressonância de múltiplas vantagens em 2026. Essa estrutura de expectativa é fundamental para entender o sentimento atual do mercado:

Essa combinação de expectativas explica por que o entusiasmo do mercado por cortes de juros é tão alto — não se trata apenas de estímulo por cortes, mas de uma ressonância conjunta de cortes, estímulos fiscais e avanços tecnológicos.

Risco político como nova variável

Porém, essa previsão otimista enfrenta uma variável importante: a independência do Fed está ameaçada.

Segundo informações recentes, após a divulgação da investigação criminal contra Powell, o preço do Bitcoin rapidamente subiu para perto de 92.000 dólares, enquanto o Ethereum se aproximou de 3.200 dólares. Isso reflete a expectativa do mercado de que, sob pressão política, o Fed possa acelerar os cortes de juros — o que poderia impulsionar os preços dos ativos.

Saul Eslake, ex-economista-chefe do Bank of America Merrill Lynch na Austrália, apontou que o governo Trump continuou atacando a independência do Fed, levando a uma queda nas taxas de juros de curto prazo, enquanto os rendimentos de títulos de longo prazo subiram. Essa curva de rendimento distorcida reflete preocupações do mercado com a incerteza sobre as futuras políticas.

Divergências no mercado

Apesar da visão predominante em Wall Street favorável às “três vantagens”, há vozes discordantes:

O CEO da Panshing Square Capital Management, Bill Ackman, afirmou que o Fed pode abandonar sua meta de inflação de 2%, estabelecendo um intervalo de 2,5% a 3%. Isso significa que, mesmo com a inflação caindo para 2,7%, o Fed pode não ser tão agressivo em cortes de juros quanto o mercado espera.

Analistas também têm opiniões divergentes sobre o aspecto técnico das criptomoedas. Alguns acreditam que o Ethereum manteve uma resistência-chave, enquanto outros apontam que o Bitcoin apresenta fraqueza estrutural, sem sinais confiáveis de fundo. Isso reflete diferentes avaliações dos participantes do mercado sobre a direção das políticas.

Pontos de observação chave

De uma perspectiva analítica, as apostas atuais de cortes de juros podem estar excessivamente otimistas por três razões:

Primeiro, a ameaça à independência do Fed pode gerar sinais de política confusos, dificultando previsões precisas. Segundo, o aumento das taxas de longo prazo, em desacordo com a queda das taxas de curto prazo, reflete preocupações com a inflação de longo prazo. Terceiro, fatores políticos tornam a análise de dados econômicos tradicionais menos confiável.

Resumo

A aposta de cortes de juros impulsionada pelos dados de inflação parece simples, mas é na verdade complexa. Por trás disso, há uma combinação de avaliações racionais sobre os fundamentos econômicos (queda da inflação, desaceleração do emprego), expectativas de mudanças no ambiente político (ameaça à independência do Fed que pode acelerar cortes) e otimismo em relação às “três vantagens” em 2026.

Porém, o mercado deve estar atento aos riscos: o Fed pode ajustar sua meta de inflação, a pressão política pode distorcer as políticas, e o aumento das taxas de longo prazo reflete preocupações com a inflação de longo prazo. Nos próximos meses, acompanhar as ações reais do Fed, a evolução dos dados de inflação e as mudanças no cenário político será fundamental para entender a direção do mercado.