O caminho da Amazon para ingressar no $3 Trillion Club: Pode atingir o marco até 2026?

A Marca de $3 Trilhão Aguarda

Apenas quatro gigantes tecnológicos ultrapassaram o limiar de avaliação de $3 trilhão: Nvidia, Apple, Alphabet e Microsoft. A Amazon, atualmente avaliada em aproximadamente $2,48 trilhões, está a apenas um passo deste clube exclusivo. Com um forte impulso de crescimento nos seus principais segmentos de negócio, a empresa poderá tornar-se no quinto membro do círculo de $3 trilhão já em 2026, potencialmente oferecendo um retorno de 21% para os investidores que comprarem hoje.

AWS: O Motor que Impulsiona a Amazon

A Amazon Web Services transformou-se de uma simples plataforma de armazenamento de dados na espinha dorsal das ambições de inteligência artificial da empresa. A divisão opera centros de dados de ponta que fornecem infraestrutura de computação a desenvolvedores de IA que não possuem o capital para construir as suas próprias instalações.

A vantagem competitiva da AWS vai além do aluguer de chips Nvidia. A empresa desenvolveu processadores proprietários—Inferentia e Trainium—que oferecem um valor superior. Empresas líderes em IA, como a Anthropic, estão a implementar centenas de milhares de chips Trainium2, que proporcionam aproximadamente 40% melhor relação preço/desempenho do que soluções concorrentes para o treino de modelos de IA.

O ecossistema AWS Bedrock reforça ainda mais esta posição, oferecendo às empresas acesso a modelos de IA pré-construídos de grandes desenvolvedores, incluindo a Anthropic e a Meta Platforms. Isto elimina o tempo e o custo de construir modelos do zero, permitindo aos clientes acelerar as suas iniciativas de IA.

Dados recentes de desempenho reforçam o impulso da AWS: A divisão gerou $33 mil milhões em receitas durante o terceiro trimestre de 2025, representando um crescimento de 20% ano após ano—o ritmo mais rápido desde o quarto trimestre de 2022. Ainda mais impressionante, a AWS mantém uma carteira de pedidos de clientes de $200 mil milhões à espera de capacidade de centros de dados, sinalizando uma força sustentada nas receitas à frente.

Surto de Lucratividade em Toda a Empresa

Embora a AWS tenha contribuído com apenas 18% dos $180 mil milhões de receitas da Amazon no terceiro trimestre, entregou 65% do lucro operacional total. Esta disparidade destaca as margens de lucro excecionais da divisão de cloud em comparação com o segmento de comércio eletrónico.

O negócio principal de retalho da Amazon, embora gere o maior volume de receitas, opera com margens estreitas devido à sua estratégia de alto volume e preços baixos. A empresa está a inverter esta dinâmica através de inovação operacional. Em 2023, a Amazon reestruturou a sua rede de logística nos EUA em oito zonas regionais, reduzindo as distâncias de transporte e diminuindo os custos de cumprimento. Além disso, ferramentas alimentadas por IA, como o Project Private Investigator, usam visão computacional para identificar itens defeituosos antes do envio, reduzindo devoluções e aumentando a rentabilidade líquida.

Estas melhorias estão a produzir resultados mensuráveis. A Amazon gerou $5,22 de lucros por ação durante os primeiros nove meses de 2025—um aumento de 42% em relação ao mesmo período de 2024. A empresa também superou as estimativas de consenso de Wall Street em todos os trimestres de 2025, batendo as projeções em uma média de 22%.

A Matemática por Trás de Alcançar $3 Trilhão

A ação da Amazon negocia a um rácio P/E de 32,8, aproximadamente alinhado com o Nasdaq-100 em 32,1, sugerindo uma avaliação justa relativamente aos pares do setor tecnológico. A estimativa de lucros de Wall Street para 2026 de $7,86 por ação colocaria a ação numa relação P/E futura de 29,6.

Sob hipóteses de cenário base, as ações da Amazon precisariam apenas de uma subida de 11% para manter os múltiplos de avaliação atuais, elevando a capitalização de mercado para $2,75 trilhões. No entanto, dado o histórico de desempenho superior da Amazon, o cenário parece mais favorável.

Se a empresa superar as estimativas de lucros de 2026 em 22%—igualando o desempenho de 2025—as ações da Amazon poderiam disparar 35%, elevando o seu valor de mercado para $3,35 trilhões. Mesmo uma superação mais conservadora de 9% nos lucros seria suficiente para ultrapassar o limiar de $3 trilhão.

O Caso para a Continuação da Ascensão da Amazon

A combinação do impulso de receitas da AWS, a carteira de pedidos de $200 mil milhões e a melhoria da rentabilidade do comércio eletrónico cria uma narrativa de crescimento convincente. A capacidade consistente da Amazon de superar as expectativas dos investidores sugere que alcançar uma avaliação de $3 trilhão até 2026 é um objetivo alcançável, e não um cenário de sonho.