O que realmente determinará a trajetória de 2026 não é um único dado de emprego não agrícola, mas uma série de dados de emprego não agrícola.

Se dissermos que um dado de emprego não agrícola de um mês é uma “fotografia” da economia, então o que realmente merece atenção em 2026 é a continuidade e a direção desses dados. O mercado, no final, não se preocupa se um dado específico excede ou fica aquém das expectativas, mas se a tendência já se consolidou. Vários meses consecutivos de desaceleração no emprego, sem colapsar, indicam uma aterragem suave da economia; enquanto meses consecutivos de deterioração no emprego forçarão uma ajustagem conjunta das políticas e das expectativas do mercado. Por outro lado, se o emprego permanecer em níveis elevados por um longo período e a inflação continuar obstinada, o espaço de manobra para a política monetária será comprimido. Portanto, para os dados de emprego de 2026, a atitude mais racional não é “apostar no resultado”, mas “acompanhar a evolução”. Somente ao inserir os dados de emprego no quadro macroeconômico mais amplo, observando-os juntamente com a inflação, as taxas de juros, os lucros corporativos e outros fatores, é possível evitar que as emoções sejam guiadas por um único dado.#非农就业数据