A Chicago Mercantile Exchange (CME) aumentou novamente a alavancagem, parecendo decidido a reduzir a alavancagem dos metais preciosos, mas a grande tendência dos metais não será alterada por uma repressão de curto prazo.

No último mês, os ETFs globais de prata aumentaram 1000 toneladas, e a maior posição de ETF de prata física do mundo já atingiu 16390 toneladas.

Aparentemente, atualmente, os estoques da LBMA têm cerca de 6000 toneladas de prata à vista, mas na prática estão praticamente zerados (prata bloqueada em ETFs), e os estoques da COMEX continuam escassos.

A taxa de swap a um ano para prata está em -7,09%, o que significa que o mercado atualmente prefere pagar uma taxa de juros de 7% para garantir prata física daqui a 12 meses.

Se isso ainda não for absurdo, a taxa de aluguel de prata no mercado interbancário já atingiu 39% ao ano, enquanto normalmente a taxa de aluguel de prata entre bancos é de 0,35% a 0,5%.

Muitas pessoas gostam de usar o exemplo dos irmãos Hunt dos anos 1980 para comparar com o momento atual, mas os irmãos Hunt já se passaram há mais de 40 anos, e o contexto da época é completamente diferente.

Amanhã, 1 de janeiro, entra em vigor o controle de exportação de prata na China. As bolsas podem liquidar a alavancagem, mas não podem alterar os fundamentos de oferta e demanda. A lógica é simples: se há um déficit de oferta e demanda, há um déficit, e quando o mercado não consegue mais trocar por ouro físico, a última alternativa é aumentar os preços para equilibrar.

Em breve, estaremos em 2026, e a volatilidade dos metais não ferrosos em janeiro não será pequena, mas se você entender a lógica por trás disso, saberá como reagir.

Quando as expectativas de inflação aumentam, a liquidez se amplia, o dólar está caminhando para o seu pior ano em quase uma década, enquanto o iene e o euro estão competindo para ver quem é mais fraco, os metais preciosos, liderados pelo ouro, e os metais industriais como cobre e prata, são os verdadeiros reis...

Este ano será um bom ano, e o próximo também será. Até lá...