Baru saja mengikuti perkembangan tentang Q1 yang liar dari copper dan jujur, ini telah menjadi rollercoaster yang layak diperhatikan. Memulai tahun dengan kuat dengan harga mencapai rekor tertinggi di akhir Januari, tetapi kemudian semuanya menjadi berantakan dengan cepat. Ketegangan AS-Iran yang dimulai pada bulan Maret benar-benar membuang segala sesuatu ke dalam kekacauan.

Izinkan saya menjelaskan apa yang sebenarnya terjadi. LME copper dibuka sekitar $12.469 per ton metrik dan naik ke $13.952 pada akhir Januari - itu adalah puncaknya. Comex pun cerita yang sama, mencapai $6,20 per pound. Tetapi kemudian bulan Februari dan Maret melihat harga yang sangat fluktuatif, melonjak antara $12.674 dan $13.500 di LME. Pada pertengahan Maret, kita melihat penjualan besar-besaran - harga anjlok ke $11.925 di LME dan $5,38 di Comex. Itu adalah pergerakan yang cukup signifikan.

Sisi pasokan masih menjadi cerita utama di sini. Anda memiliki Ivanhoe's Kamoa-Kakula dan Freeport's Grasberg yang keduanya menghadapi masalah pemulihan setelah gangguan tahun lalu. Ketatnya pasokan ini mendorong harga naik lebih dari 40% sejak awal 2025, tetapi juga menciptakan situasi aneh di mana smelter tidak bisa mendapatkan cukup konsentrat. Beberapa bahkan memproses limbah untuk tetap berjalan.

Yang menarik adalah ketidaksepakatan tentang ke mana arah kita. Goldman Sachs berpikir kita akan melihat surplus sebesar 160.000 MT tahun ini, tetapi International Copper Study Group memperkirakan defisit sebesar 150.000 MT. Bagaimanapun, prediksi harga copper jangka panjang tampaknya cukup jelas - kita menuju kekurangan yang signifikan. Produksi tambang diperkirakan akan mencapai puncaknya pada 2030 di 27 juta MT per tahun, lalu menurun menjadi 22 juta MT pada 2040.

Di sisi permintaan, situasinya lebih goyah. Pasar properti China masih berjuang meskipun ada upaya stimulus, yang mengurangi konsumsi tembaga. Situasi perang yang mendorong harga minyak di atas $100 per barel juga membuat investor takut - secara historis, lonjakan minyak seperti itu berkorelasi dengan resesi, dan itu jelas tidak baik untuk permintaan tembaga.

Ada juga faktor tak terduga tarif. Mahkamah Agung membatalkan tarif tahun lalu pada bulan Februari, yang menciptakan ketidakpastian tentang apakah tarif tembaga bisa meningkat. Pedagang telah menimbun logam sebagai antisipasi terhadap tarif, jadi itu bisa melepaskan pasokan kembali ke pasar nanti tahun ini.

Melihat prediksi harga tembaga untuk sisa tahun 2026, sebagian besar analis mengharapkan sedikit kelemahan jangka pendek sebelum semuanya stabil. Cerita struktural tetap bullish meskipun - ada urbanisasi di Selatan Global, transisi energi yang semakin cepat, dan pusat data AI yang semuanya bersaing untuk pasokan terbatas. Proyek baru seperti ekspansi El Abra sebesar $7,5 miliar dari Freeport dan Mingomba dari KoBold tidak akan benar-benar masuk pasar sampai awal 2030-an, jadi kekurangan pasokan bisa menjadi lebih ketat sebelum membaik.

Prediksi harga tembaga jangka pendek kemungkinan akan melihat lebih banyak volatilitas, terutama jika ketegangan geopolitik terus berlanjut. Tetapi jika Anda memikirkan jangka panjang, fondasinya cukup menarik. Bisa menjadi titik masuk yang baik jika harga kembali turun lebih jauh.