Маск в очередной раз создает капиталистическую мифологию? IPO SpaceX приближается, колебания цены могут быть более резкими, чем у Tesla

SpaceX может провести IPO в июне и при этом совпасть по времени с днём рождения Маска или редким астрономическим явлением.

Источник: Jin10 Data

За последние несколько лет, по мере того как SpaceX постепенно превращается в гиганта в области космических технологий, интерес к ней со стороны рынка растёт экспоненциально. Однако инвесторам следует быть готовыми к тому, что после выхода на биржу цена акций может сильно колебаться.

По информации агентства Bloomberg, SpaceX может в самое ближайшее время тайно подать заявку на IPO уже в этом месяце и рассчитывать на оценку более чем в 1,75 триллиона долларов. Планируется, что IPO состоится в июне, и его дата может совпасть с днём рождения Маска или редким астрономическим явлением — соединением планет. Штаб-квартира компании расположена в США, в Техасе, в районе Starbase. После приобретения искусственного интеллекта компании Маска — xAI, оценка компании, по предварительным данным, составляет около 1,25 триллиона долларов.

Аналитик PitchBook Франко Гранда (Franco Granda) в отчёте во вторник отметил, что после выхода на биржу акции SpaceX будут вести себя примерно так же, как акции Tesla (TSLA.O), «но с большей волатильностью».

Прогнозы на будущее: Starlink станет основным источником дохода

По оценкам PitchBook, к 2040 году доходы SpaceX достигнут 150 миллиардов долларов, а скорректированная прибыль — 95 миллиардов долларов.

Для сравнения, в прошлом году доход компании составлял примерно 16 миллиардов долларов, а прибыль — около 8 миллиардов долларов. В будущем ежегодный доход в размере примерно 42 миллиарда долларов может приносить спутниковый интернет-сервис Starlink, который в настоящее время обеспечивает большую часть денежного потока компании.

Этот прогноз не включает бизнес xAI. В настоящее время расходы на его развитие довольно высоки, однако в будущем компания может получить дополнительные заказы от Министерства обороны США. Также предполагается, что Tesla и SpaceX не объединятся, хотя ранее Маск и некоторые аналитики высказывали такую возможность.

В ноябре прошлого года Маск написал в платформе X: «Моя компания, в некотором смысле удивительно, движется в сторону слияния».

Эффект Маска: видение, движущее прогресс, но с задержками

Гранда отметил, что многие уроки, извлечённые инвесторами из опыта Tesla, могут быть применимы и к SpaceX. Например, обе компании подвержены влиянию известного публичного оптимизма Маска.

Он привёл пример, что Tesla обещала к концу 2017 года производить 5000 автомобилей в неделю, но затем столкнулась с «производственной адской», не достигнув цели. Однако, когда в середине 2018 года компания всё-таки достигла этого рубежа, цена акций резко выросла.

SpaceX также сталкивалась с подобными задержками. Разработка сверхтяжёлой ракеты Starship неоднократно терпела неудачи, и другие космические проекты компании тоже сталкивались с подобными проблемами. Маск называл 2022 год «идеальной целью» для отправки беспилотных миссий на Марс, однако к 2026 году эта задача всё ещё требовала нескольких лет для реализации.

Тем не менее, инвесторы постепенно привыкли к тому, что график Маска обладает определённой «гибкостью».

Поэтому, когда срок сдачи проекта по автоматизированным такси в декабре прошёл, инвесторы не паниковали. А когда Маск чуть позже достиг поставленных целей, акции выросли. Гранда назвал это явление «репутационной бухгалтерией», когда инвесторы автоматически учитывают задержки в своих ожиданиях, уделяя больше внимания общему видению.

Это может сыграть на руку SpaceX. Компания недавно отложила планы по колонизации Марса и подала заявку на запуск до миллиона спутниковых дата-центров на орбиту, что зависит от прогресса проекта Starship. Также сообщается, что SpaceX планирует построить город на Луне.

Проблемы после выхода на биржу: повышенная волатильность и высокая зависимость от Маска

Однако, будучи публичной компанией, SpaceX должна достигать поставленных целей и одновременно продолжать развивать бизнесы xAI и Starlink. Поэтому реакция рынка может быть очень резкой.

Гранда прогнозирует, что если важные новости обычно вызывают колебания акций Tesla в пределах 10–15%, то для SpaceX такие новости могут привести к колебаниям в диапазоне 20–30%. Это связано с тем, что доля свободных акций у SpaceX, по оценкам, составляет всего около 3,3%.

Акции SpaceX также могут получить выгоду от так называемой «премии Маска». Даже при снижении ключевого сегмента электромобилей Tesla эта премия помогает сохранять высокие уровни цен. Однако такой статус также означает, что компании, принадлежащие Маску, очень сильно зависят от него.

Аналитик Канто Фицджеральд Андрес Шеппард (Andres Sheppard) ранее отметил:

«Сегодня более 50% акционеров считают, что Tesla — это Илон, а Илон — это Tesla. Многие, а возможно и большинство, связывают успех Tesla напрямую с его руководством.»

В годовом отчёте Tesla также указала свою зависимость от Маска и предупредила, что в случае его принудительной продажи части акций цена может упасть. SpaceX была основана Маском более двадцати лет назад, и он владеет примерно 44% компании. Его зависимость от роли генерального директора, вероятно, также очень высока.

Гранда отметил, что негативные новости о Tesla могут оказывать давление на акции SpaceX, и наоборот. Также политические взгляды Маска неоднократно вызывали споры и негативно сказывались на продажах Tesla. Он резюмировал:

«Более низкая доля свободных акций, более ранняя стадия технологий и высокая концентрация риска, связанного с Маском, в совокупности могут привести к тому, что волатильность акций превысит уже и без того довольно сильные колебания, характерные для Tesla.»