تصعيد حرب القوة الحاسوبية: عندما تتحول "مناجم التشفير" إلى "مصانع الذكاء الاصطناعي"، طاولة جديدة للمراهنة على استغلال الطاقة

تم تغيير أجهزة التعدين، لكن لعبة استغلال الطاقة عالية المخاطر، لم تبدأ بعد.

كتابة: Eli5DeFi

ترجمة: AididiaoJP، Foresight News

من خلال مرآة عام 2024، يبدو أن تعدين البيتكوين يشبه مجموعة من البقاء على قيد الحياة يسيرون في رحلة شاقة، حيث يواجهون حدث نصف البيتكوين ويصمدون أمام آثار “الشتاء الرقمي”.

لكن بحلول أوائل 2026، تم قلب هذا التصور تمامًا. لقد أكمل هذا القطاع تحولًا جذريًا، من موقع مليء بالمضاربة في قوة الحوسبة، إلى حجر الأساس لعصر جديد — “مصانع الذكاء الاصطناعي”.

الدافع وراء هذا التحول هو معركة شرسة على الموارد.

مع تصاعد الطلب العالمي على قدرات الذكاء الاصطناعي، تحولت الأزمة من “نقص الشرائح” إلى “نقص الكهرباء”. الحوسبة عالية الأداء تتطلب شيئًا لا يمكن تحميله أو تصنيعه بسرعة: أراضٍ مشحونة بالكهرباء.

أولئك الذين كانوا يُسخر منهم سابقًا بسبب تقلبات البيتكوين وعدم موثوقيته، نجحوا في تحويل الأراضي وموارد الكهرباء التي استولوا عليها قبل عام 2021 إلى احتكار للبنية التحتية في 2026، وأصبحوا الآن “مالكي الأراضي” الضروريين لجنون الذهب في الذكاء الاصطناعي.

تحول عظيم في الحوسبة

في مشهد 2026، أصبحت الكهرباء موردًا نادرًا جديدًا.

أهم “حائط حماية مادي” للحفاظ على الفائزين في القطاع هو نقطة وصول الكهرباء للمرافق العامة. الآن، يستغرق بناء محطة تحويل جديدة من 5 إلى 7 سنوات، لذلك فإن المواقع المقدسة التي كانت موصولة بالفعل بالشبكة — أي مزارع التعدين القديمة التي تم توصيلها بالفعل — أصبحت الأماكن الوحيدة التي تلبي الطلب الفوري على تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة.

ومع ذلك، فإن عتبة الدخول أصبحت الآن أكثر تعقيدًا، من مجرد “تخصيص الأراضي” إلى حصن رأس مال كثيف. بسبب متطلبات التبريد السائل عالي الكثافة ونقص المحولات على مستوى العالم، ارتفعت تكلفة إنشاء منشأة جاهزة للذكاء الاصطناعي إلى حوالي 8 إلى 11 مليون دولار لكل ميغاواط. هذا العتبة العالية من رأس المال تميز بوضوح بين “القياديين التنفيذيين” و اللاعبين الآخرين:

• Iris Energy (IREN): رائدة في حجم القطاع، بقيمة تقييم تبلغ 14 مليار دولار. تمتلك 2910 ميغاواط من الكهرباء والأراضي، وتدعم توسعها المستمر في “مصانع الذكاء الاصطناعي”.
• Riot Platforms: تمتلك قدرة كهربائية معتمدة تبلغ 1.7 جيغاواط. حولت أصولها في “مثلث تكساس” إلى مركز استضافة استراتيجي، ووقعت مؤخرًا عقد إيجار تاريخي مع AMD.
• TeraWulf و Hut 8: قادة التنفيذ المعترف بهم. حصلت هاتان الشركتان على عقود بقيمة 6.7 مليار و7 مليار دولار على التوالي، ونجحتا في تحويل مزارع التعدين إلى أصول عالية القيمة ومتوافقة مع معايير الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

“ضمانات الشركات الضخمة” — هل تنهي تقلبات العملات الرقمية؟

ربما يكون التغيير الأعمق هو إعادة تقييم الهيكلية لنموذج الأعمال، بفضل “تعزيز الائتمان”.

في السابق، بسبب تقلبات سعر البيتكوين الشديدة، كانت المؤسسات المالية الكبرى غير راغبة في إقراض المعدنين. لكن هذا الوضع تغير مع ظهور “ضمانات الشركات الضخمة”.

من خلال “اتفاقية الاعتماد”، أصبحت شركات عملاقة مثل جوجل ومايكروسوفت تضمن ماليًا الإيجارات التي يدفعها هؤلاء المعدنون السابقون.

وبذلك، تحولت عقود تأجير المعدنين ذات المخاطر العالية إلى عقود ائتمان مع شركات تكنولوجيا عملاقة ذات مخاطر منخفضة. النتيجة هي أن هذا القطاع يمكنه دخول سوق السندات بمعدل فائدة مخفض حوالي 7.125%. شركات مثل Cipher Mining و Hut 8 يمكنها الحصول على تمويل مشاريع يصل إلى 85% من تكاليف المشروع، بدون تخفيف الأسهم، من جيه بي مورغان و جولدمان ساكس. هذا النموذج من “المالك الذي يدفع ويوافق” جذب تدفقات رأس مال ضخمة من مؤسسات مثل Vanguard و Oaktree و Citadel.

Blackwell ومراكز البيانات تحت الماء

متطلبات تقنية الذكاء الاصطناعي في 2026 جعلت تصميم أجهزة التعدين ذات التبريد الهوائي قديمًا، وغير قابل لنشر تجمعات الذكاء الاصطناعي عالية الكثافة.

منصة NVIDIA Blackwell GB200 NVL72، التي تستهلك 120 كيلوواط لكل خزانة، دفعت القطاع للتحول إلى تقنية التبريد السائل المباشر على الرقائق.

ولحل مشكلتي التبريد واستخدام الأراضي، بدأ القطاع يركز على “الاقتصاد الأزرق”. مشروع لينغنغ 2.0 في شنغهاي هو نموذج لمراكز البيانات تحت الماء على نطاق تجاري.

• المعايير التقنية: حققت كفاءة استخدام الطاقة في المنشأة 1.15، متجاوزة الهدف الوطني البالغ 1.25. تستخدم مياه البحر كمصدر رئيسي للتبريد، مما يقلل استهلاك الطاقة الإجمالي بنسبة 40-60%.
• التوزيع الدقيق: بواسطة سفينة “ثلاثة أشرعة” التي تعتمد على GPS، يمكن أن تغوص حاويات المياه التي تزن 1300 طن بدقة صفر، وتُمدها طاقة من طاقة الرياح البحرية، مما يخلصها تمامًا من قيود الموارد على اليابسة.

“حائط حماية Blackwell” ومالكو الأجهزة

بحلول 2026، عززت “جدار سلسلة التوريد” من مستوى القطاع. حيث أن شرائح Blackwell من NVIDIA كانت تُباع بالكامل قبل منتصف 2026، فإن الطلبات المسبقة في 2024 أصبحت الآن عائقًا أمام المنافسة.

بدون شرائح، لا فائدة من الكهرباء؛ وبدون كهرباء، الشرائح مجرد حجارة. الفائزون هم الشركات التي حجزت الكهرباء والشرائح مبكرًا.

شركة CoreWeave تستعد للاكتتاب بقيمة 35 مليار دولار، ويستند ذلك إلى طلباتها الضخمة من الأجهزة، بما في ذلك صفقة بقيمة 22.4 مليار دولار من OpenAI. أما الشركات التي لم تتمكن من الحصول على الشرائح خلال نافذة 2024، فهي تقريبًا خارج السوق الأساسية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

“تراكم طلبات شرائح Blackwell يبلغ 3.6 مليون وحدة، مما يضع المنافسين الجدد خارج سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ومن غير المتوقع أن يتغير هذا الوضع في المستقبل القريب.” — جين-تشنغ هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة NVIDIA، 2026.

تجاوز أجهزة التعدين

التحول من “مصنع البيتكوين” إلى “محور البنية التحتية الرقمية للذكاء الاصطناعي” يدل على نضوج صناعة كانت هامشية سابقًا، وأصبحت جزءًا مهمًا من السياسات الصناعية العالمية.

نموذج التعدين المعزول والمقتصر على التعدين فقط يوشك على الانتهاء. وبدلاً من ذلك، تظهر شركات التحول الطاقي الصناعية، التي تعتبر الحوسبة — سواء كانت خوارزمية SHA-256 للبيتكوين أو تدريب النماذج اللغوية الكبيرة — ناتجًا قابلاً للتبادل من أصولها الكهربائية الأساسية، وتوزعها حسب الحاجة.

مع تحول هذه “مصانع الذكاء الاصطناعي” ذات الميجاواط إلى جزء دائم من شبكة الكهرباء، نطرح سؤالاً:

هل يمكن أن يستمر نموذج التعدين النقي، الذي يفتقر إلى تنويع الأعمال في ظل فروقات دخل لكل ميغاواط هائلة، في البقاء؟ والأهم من ذلك، مع تحول هذه المنشآت من مزارع كهربائية مرنة إلى “حمل أساسي” يتطلب استقرارًا في التيار، كيف ستتكيف الشبكة الكهربائية العالمية؟ حينها، لن تكون مراكز البيانات مجرد عملاء استهلاك للكهرباء، بل ستكون مصممي ومهندسي الشبكة.

تم تغيير أجهزة التعدين، لكن هذه اللعبة عالية المخاطر لاستغلال الطاقة، لم تبدأ بعد.