Hasil tertinggi lebih dari 57% Sebagian besar dana ekuitas aktif sejak awal tahun telah menghasilkan keuntungan

Koran Sektor Keuangan Reporter Chen Shuyu

Setelah Tahun Baru Imlek, suasana pasar A-Shares terus membaik, dan nilai bersih dana ekuitas aktif umumnya meningkat. Data Wind menunjukkan bahwa 1009 dana ekuitas aktif telah memecahkan rekor tertinggi nilai bersihnya selama minggu perdagangan pertama setelah Tahun Baru Imlek, menunjukkan kemampuan pemulihan yang kuat dan efek penghasilan yang menguntungkan.

Hingga 27 Februari, dari total 4781 produk ekuitas aktif di seluruh pasar, sebanyak 4299 dana telah mencapai keuntungan positif tahun ini, dengan rasio hampir sembilan dari sepuluh. Di antaranya, 50 dana memiliki tingkat pengembalian lebih dari 30% tahun ini, dan 295 dana memiliki tingkat pengembalian lebih dari 20% tahun ini.

Dari peringkat pengembalian, dana yang dikelola oleh He Qi, West Lead Strategy Select A, memimpin seluruh pasar dengan pengembalian tahunan sebesar 57,83%. Diikuti oleh West Lead New Power A dan West Lead Industry Theme Select A, yang masing-masing mencapai 57,31% dan 51,43%. Selain itu, produk seperti GF Vision Intelligence Select A, Yinhua Domestic Demand Select A, Yinhua Tongli Select A, Ping An Xin’an A, Tongtai Huiying A, Yinhua Growth Pioneer, dan China Life Anbao Industry Upgrade A juga menempati posisi terdepan dalam hal pengembalian.

Dana yang memimpin dalam pengembalian tahun ini terutama berfokus pada dua garis utama: pertama, arah siklus permintaan dalam negeri yang diwakili oleh komoditas sumber daya; kedua, arah pertumbuhan teknologi yang diwakili oleh chip penyimpanan dan perangkat semikonduktor. Yang pertama mendapat manfaat dari kenaikan harga komoditas dan ekspektasi kebijakan stabilisasi pertumbuhan, sementara yang kedua didorong oleh percepatan penggantian domestik dan gelombang industri AI.

Dari segi struktur portofolio, misalnya, hingga akhir 2025, sepuluh saham terbesar dalam portofolio dana West Lead New Power A adalah Zijin Mining, Chifeng Gold, Dekang Agriculture and Animal Husbandry, Muyuan Foods, Shandong Gold, Tianshan Aluminum, Huaxia Airlines, China Gold, Lens Technology, Luxshare Precision, dan Shandong Gold (H shares). Sebagian besar saham utama ini adalah perusahaan sumber daya dan pertanian, menunjukkan karakter alokasi siklus yang jelas.

Hingga akhir 2025, sepuluh saham terbesar dalam portofolio Yinhua Domestic Demand Select adalah Chifeng Gold, Shanjin International, Shenda Resources, China Gold, Shandong Gold, Hunan Gold, Industrial Silver & Tin, Potential Hengxin, Zhanye Group, dan Western Gold. Untuk alokasi utama pada logam mulia ini, manajer dana Yinhua Domestic Demand, Wang Ligang, menyatakan dalam laporan triwulanan tahun 2025 bahwa pertimbangan utamanya meliputi:

Pertama, akan terus mempertahankan alokasi aset emas dan perak. Setelah penyesuaian di kuartal keempat, peluang memperoleh keuntungan positif di kuartal pertama 2026 masih akan ada, dan diharapkan munculnya fase percepatan kenaikan. Peluang industri logam antimon juga diperkirakan akan menunjukkan kenaikan di kuartal pertama. Kedua, akan mempertahankan alokasi tertentu pada sektor pertanian. Secara umum, tahun 2026 dipandang sebagai tahun yang menguntungkan untuk alokasi pertanian, dan dalam praktiknya, aset pertanian yang dialokasikan memang menunjukkan karakter risiko rendah, yang membantu memperkaya metode pengelolaan portofolio. Namun, sumber daya akan lebih difokuskan pada perusahaan-perusahaan unggulan untuk meningkatkan stabilitas dan keandalan posisi. Ketiga, mengingat perkembangan dan perubahan pasar serta industri, manajer juga memikirkan peluang di bidang teknologi besar, khususnya investasi di bidang kecerdasan buatan, farmasi, energi baru, dan industri pertahanan. Pada kuartal pertama 2026, akan meningkatkan alokasi di bagian ini di tengah fluktuasi pasar.

Sementara itu, beberapa dana berkinerja baik menargetkan jalur pertumbuhan teknologi, terutama di bidang chip penyimpanan, perangkat semikonduktor, dan peralatan listrik. Misalnya, GF Vision Intelligence Select A, yang hingga akhir 2025 memiliki sepuluh saham terbesar dalam portofolio adalah Buwei Storage, Jiangbolong, Puran Shares, Xinghuan Technology-U, Demingli, Changchuan Technology, Beijing Junzheng, Jingzhida, Yaxiang Integration, dan Zhaoyi Innovation.

Manajer dana GF Vision Intelligence, Tang Xiaobin, menyatakan dalam laporan triwulanan tahun 2025 bahwa industri penyimpanan global menghadapi kombinasi permintaan yang meningkat pesat dan pasokan yang menyusut, berpotensi menciptakan siklus super. Melihat ke depan, dengan percepatan iterasi teknologi dan kemajuan proses domestikasi, pangsa pasar “dua penyimpanan” di pasar global diperkirakan akan mencapai lebih dari 30%. Penyediaan rantai pasokan perangkat semikonduktor yang mendukung “dua penyimpanan” seperti proses etsa, deposisi, penyambungan, dan pengujian yield akan mendapatkan manfaat penuh. Selain itu, proses canggih juga berpotensi mencapai “momen Darwin,” dan ekspansi kapasitas di masa depan diperkirakan akan memasuki jalur cepat, sehingga sangat optimis terhadap peluang investasi di bidang penyimpanan dan perangkat semikonduktor.

Manajer dana Ping An Xin’an A, Lin Qingyuan, berpendapat bahwa logika investasi industri AI saat ini sedang mengalami pergeseran paradigma yang mendalam: batas daya komputasi adalah listrik, dan paruh kedua AI adalah energi. Dalam membangun portofolio, mereka berfokus pada permintaan perangkat yang didorong oleh pertumbuhan AI di satu sisi, dan logika pembaruan jaringan listrik di sisi lain, berusaha menangkap pengembalian pasti dari era AI bagi para pemegang dana. Pada kuartal keempat, dana ini menempatkan fokus utama pada sektor peralatan listrik dan infrastruktur energi baru yang kompetitif secara global di pasar A-share. Logika pemilihan saham mengikuti kerangka inti “Made in China + Penetapan Harga di Amerika Utara.” Mereka memilih perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi yang merupakan bagian dari industri manufaktur China dan juga menjadi “penjual alat” utama infrastruktur AI global. Perusahaan-perusahaan ini memanfaatkan keunggulan rantai pasokan China dan mengisi kekosongan kapasitas peralatan listrik di Amerika Utara selama 3 hingga 5 tahun ke depan. Dari segi ruang lingkup, sebagian besar perusahaan ini berada di sektor manufaktur tradisional, dengan perhatian yang masih rendah dan valuasi yang masih undervalued, memiliki potensi besar untuk mengalami double kenaikan nilai (Davis double).

Melihat ke masa depan, banyak perusahaan dana mengungkapkan pandangan yang relatif optimis. Guotai Fund percaya bahwa dalam jangka pendek, AI, logam non-ferrous, dan minyak serta gas akan menjadi sinyal utama kenaikan, didorong oleh kemajuan model besar domestik dan internasional selama Tahun Baru Imlek, perubahan tarif AS, serta konflik geopolitik Iran dan Amerika. Secara menengah, sinyal kenaikan harga tetap menjadi fokus utama pasar, dan kekuatan kenaikan harga akan diverifikasi selama musim mulai bekerja dari Maret hingga April. Namun, mereka memperkirakan bahwa pemulihan PPI YoY akan tetap mendukung kinerja fundamental industri kimia dan energi baru.

Hua Xia Fund menyatakan bahwa tren pasar yang positif dalam jangka menengah diharapkan akan berlanjut melalui pendalaman dan keseimbangan. Dari segi lingkungan makro, kebijakan memiliki ruang yang cukup, dan penundaan faktor ketidakpastian serta penurunan risiko luar negeri bersama-sama menciptakan lingkungan eksternal yang lebih baik. Dorongan pasar sedang beralih dari sekadar pemulihan valuasi ke keseimbangan kembali antara laba dan struktur.

(Disunting: Wen Jing)

Kata Kunci: Dana