На этот раз «TACO» больше не будет? Уолл-стрит предупреждает: как только начнется война, она выйдет за пределы контроля Трампа!

Финансовое агентство 4 марта (редактор Бянь Чунь) Когда во вторник американский рынок частично восстановил утраченные позиции, трейдеры, похоже, снова делают ставку на то, что президент США Трамп найдёт способ контролировать последствия очередного кризиса, вызванного им самим.

Но стратеги на Уолл-стрит предупреждают, что в вопросе о войне с Ираном не стоит надеяться на так называемый «Трамп-пут» (Trump put).

«Трамп-пут» — это ожидание рынков, что Трамп вмешается и спасёт рынок во время сильного падения, создавая защиту в виде подобия «пут-опциона» на снижение.

Основные причины, по которым стратеги на Уолл-стрит придерживаются такого мнения, сводятся к двум пунктам: во-первых, война отличается от торговой войны — как только она начнётся, трудно будет нажать кнопку «пауза». Во-вторых, текущий падёж американского рынка недостаточен, чтобы затронуть нервы Вашингтона.

Главный инвестиционный директор инвестиционной компании Unlimited в Нью-Йорке Боб Эллиот заявил: «Как говорится в известной пословице, как только война начинается, она развивается по своему сценарию. Влияние и реакция на страдания на рынке сейчас гораздо сложнее, чем во время освобождения. Тогда президент Трамп практически полностью контролировал выбор политики.»

Атаки США и Израиля на Иран уже нарушили стабильность в Ближневосточном регионе и могут привести к новому витку инфляции в США за счёт повышения цен на нефть. В настоящее время неизвестно, когда и как завершится этот конфликт — он может затянуться надолго и привести к непредсказуемым последствиям, которые Вашингтон не сможет контролировать.

Это делает войну с Ираном совершенно иной ситуацией по сравнению с торговой войной, угрозами захвата Гренландии или критикой независимости ФРС, которые ранее вызывали панические настроения у инвесторов по всему миру. Каждый раз, когда происходят такие события, трейдеры ожидают: если финансовый рынок упадёт слишком сильно, Трамп отступит.

Эта стратегия в Уолл-стрит известна как «TACO-трейд» (Trump Always Chickens Out — «Трамп всегда сливается»), она способствует формированию у рынка настроения «покупать на падениях», что стимулирует рост акций.

Такой рыночный инстинкт, возможно, смягчил первоначальную реакцию американского рынка на войну с Ираном — падения на фондовом и долговом рынках были значительно меньшими, чем за рубежом. За последние два дня американский рынок открывался значительно ниже, но затем постепенно восстанавливал позиции. Во вторник индекс S&P 500 в течение дня падал максимум на 2,5%, в итоге снизившись на 0,9%.

Главный стратег Interactive Brokers Стив Сосник отметил: «Как и при предыдущих распродажах, когда покупатели на падениях входили в рынок на уровнях поддержки, трейдеры, движимые страхом упустить возможность (FOMO), следовали за ними, что дополнительно стимулировало рост и укрепляло восходящую динамику.»

Во вторник Трамп объявил, что США обеспечат страхование судов, проходящих через Ормузский пролив. При необходимости ВМС США начнут сопровождение судов через пролив как можно скорее. Этот шаг направлен на предотвращение энергетического кризиса, который может возникнуть из-за конфликта с Ираном.

Однако резкий рост цен на нефть усиливает инфляционное давление в США и вызывает сомнения относительно того, возобновит ли ФРС снижение ставок. За последние недели американский рынок испытывал давление из-за опасений по поводу влияния искусственного интеллекта, локальных рисков в кредитном рынке и замедления роста занятости.

Стратег Бэрд Росс Майфилд заявил, что независимо от того, как быстро завершится война, риск масштабных разрушений нефтяной инфраструктуры в Ближневосточном регионе может продлить последствия конфликта.

Падение американского рынка пока не достигло уровня, вызывающего тревогу в Белом доме

Администрация Трампа намекает, что воздушные удары могут продолжаться несколько недель, но не уточняет условий завершения конфликта. Аналитики считают, что текущий спад рынка недостаточен, чтобы вызвать такую же тревогу в Вашингтоне, как в апреле 2025 года — тогда рынок рухнул полностью, и Трамп был вынужден приостановить тарифные меры.

Главный геополитический и американский политический стратег компании BCA Мэтт Герткен заявил, что только когда риск «рецессии, вызванной рынком» — то есть падения рынка на 10–15% — станет реальностью, Белый дом почувствует настоящее давление.

«Падение должно быть гораздо более значительным, чтобы стать для него настоящей проблемой», — отметил главный стратег по рынкам HB Wealth Management Гина Мартин Эдэмс. — «Только тогда это действительно станет для него серьёзной головной болью.»

Руководитель отдела ставок в США в Natixis Джон Бриггс придерживается той же точки зрения. Он считает, что только когда доходность облигаций взлетит до уровня, «разрушительного и затрагивающего кредитный и фондовый рынки», Трамп выйдет из конфликта.

Рынок в значительной степени всё ещё будет зависеть от влияния конфликта на цены на нефть. Главный инвестиционный директор Morgan Stanley Мike Вилсон отметил, что в истории, во время конфликтов на Ближнем Востоке, акции обычно росли, если рост цен на нефть за год не превышал 75%.

Аналитик канадского банка Royal Bank of Canada Лори Кальвасина предупредила инвесторов: не стоит слепо доверять историческим прецедентам — после геополитических событий, вызывающих падение рынка, покупка акций обычно приносит прибыль. Она предостерегла, что признаки восстановления рынка не всегда отражают полный риск войны.

Менеджер портфеля Globalt Investments Кит Бьюкенен отметил, что риск для США от этой войны схож с риском от конфликта между Россией и Украиной — он ранее поднимал цены на энергоносители, усиливал инфляцию и заставлял ФРС повышать ставки, что привело к обвалу американского рынка в 2022 году.

Более того, он подчеркнул, что Трамп не сможет «контролировать кнопку паузы этой войны».

«В конфликте участвуют очень сильные стороны», — прямо заявил Бьюкенен. — «Он гораздо более глубокий и долгий, чем любые предыдущие кризисы, и его исход предсказать очень сложно.»