Фьючерсы на кофе консолидируются на фоне усиления сценариев избытка предложения

Рынки кофе сегодня демонстрируют умеренное восстановление: майский арабика кофе (KCK26) вырос на +0,60 центов (+0,21%), а майский ICE робуста кофе (RMK26) снизился на -19 пунктов (-0,52%). После достижения новых минимумов в прошлый четверг фьючерсы сейчас консолидируются выше этих уровней поддержки, поскольку трейдеры переоценивают медвежьи факторы, которые удерживали цены под давлением последние три недели. Хотя слабость доллара вызывает некоторую закрытие коротких позиций, фундаментальная картина остается запутанной из-за противоречивых событий на рынке поставок, которые, вероятно, определят устойчивость этой консолидации.

Взрыв экспорта робусты из Вьетнама задает медвежий тон

Вьетнам, крупнейший в мире производитель робусты, наводняет мировые рынки кофе в таком объеме, что цены на робусту испытывают трудности с закреплением. 31 января Национальное статистическое управление Вьетнама сообщило, что экспорт кофе в январе вырос на 38,3% по сравнению с прошлым годом и составил 198 000 тонн — впечатляющий рост, подчеркивающий активное использование благоприятных условий урожая. Общая картина на 2025 год также показывает сильные показатели: экспорт кофе из Вьетнама увеличился на 17,5% в годовом выражении и достиг 1,58 миллиона тонн, что свидетельствует о высокой динамике поставок в преддверии 2026 года.

В будущем, по последним прогнозам, производство кофе во Вьетнаме в 2025/26 году может вырасти на 6% и достичь рекордных за четыре года 1,76 миллиона тонн (29,4 миллиона мешков). Этот рост доступных запасов робусты напрямую оказывает давление на фьючерсы, снизив цены до минимума за 6,25 месяца в четверг. Трейдеры на рынке робусты сталкиваются с сложной ситуацией: избыточные запасы из Юго-Восточной Азии, вероятно, останутся ценовым ограничением на несколько месяцев.

Прогноз рекордного урожая в Бразилии в 2026 году меняет глобальную динамику арабики

Прогноз производства кофе в Бразилии на 2026 год меняет ожидания по всему рынку арабики, хотя ситуация сложнее, чем просто медвежий избыток. В начале февраля контаб, официальное агентство по прогнозированию урожая в Бразилии, объявило, что производство кофе в 2026 году вырастет на 17,2% и достигнет рекордных 66,2 миллиона мешков. В этом объеме арабика составит 44,1 миллиона мешков — рост на 23,2% по сравнению с прошлым годом, а производство робусты увеличится на 6,3% и достигнет 22,1 миллиона мешков.

Несмотря на рост производства, цены на арабику поддерживаются тем, что экспорт кофе из Бразилии сократился. 5 февраля Министерство торговли Бразилии сообщило, что экспорт кофе в январе снизился на 42,4% и составил 141 000 тонн — резкое сокращение, указывающее на восстановление запасов, а не активный экспорт в условиях слабых рынков. Также благоприятные погодные условия в Бразилии, особенно в регионе Минейрашес, где за неделю, завершившуюся 6 февраля, выпало 72,6 мм осадков (113% от исторической нормы), способствуют развитию урожая и снижают погодные риски.

Снижение производства в Колумбии ограничивает поддержку цен

С другой стороны, меньшие объемы арабики из Колумбии, второго по величине производителя арабики в мире, оказывают некоторую поддержку ценам. Национальная федерация производителей кофе сообщила, что производство в январе снизилось на 34% и составило 893 000 мешков — значительное сокращение, отражающее продолжающиеся климатические трудности. Однако влияние Колумбии на рынок невелико по сравнению с глобальным избытком, вызванным Вьетнамом и Бразилией.

Восстановление запасов ICE: рост запасов усложняет картину цен

Восстановление запасов кофе на бирже ICE добавляет неопределенности в сценарий консолидации. Запасы арабики, которые к 18 ноября достигли минимума за 1,75 года — 396 513 мешков, к 7 января выросли до 461 829 мешков, что является максимумом за 3,25 месяца. Аналогично запасы робусты достигли 13-месячного минимума — 4 012 лотов 10 декабря, но с тех пор выросли до 4 662 лотов за 2 месяца 26 января. Хотя рост запасов обычно создает давление на цены, этот восстановительный тренд может стабилизировать рынок, обеспечивая ликвидность и доступность механизмов поставки фьючерсов.

Глобальный прогноз производства: 2025/26 — рост робусты

Служба иностранных сельскохозяйственных данных USDA опубликовала 18 декабря последний двухгодичный прогноз, согласно которому мировой объем производства кофе в 2025/26 году увеличится на 2,0% и достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков. Структурно, рост обусловлен увеличением производства робусты на 10,9% до 83,333 миллиона мешков, тогда как производство арабики снизится на 4,7% и составит 95,515 миллиона мешков. Этот сдвиг в сторону увеличения запасов робусты объясняет, почему цены на нее остаются вблизи минимумов — глобальный избыток в пользу робусты.

Для отдельных стран прогнозируется, что производство в Бразилии в 2025/26 году составит 63 миллиона мешков (снижение на 3,1% по сравнению с прошлым годом), а во Вьетнаме — вырастет на 6,2% и достигнет 30,8 миллиона мешков, что является четырехлетним максимумом. По спросу, FAS прогнозирует снижение конечных запасов на 5,4% до 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллионами в 2024/25, хотя это сокращение относительно невелико на фоне роста производства.

Впереди консолидация: поставки остаются ключевыми

Пока фьючерсы на кофе консолидируются после сегодняшнего роста, фундаментальные показатели указывают на то, что поддержание цен на стабильном уровне будет затруднительным. Международная организация кофе (ICO) в ноябре сообщила, что экспорт кофе по всему миру за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизился всего на 0,3% и составил 138,658 миллиона мешков — почти без изменений, скрывающих значительные региональные сдвиги. Взрыв экспорта из Вьетнама, ожидаемый рост производства в Бразилии и умеренный рост спроса указывают на рынок, находящийся в стадии консолидации, но все еще под давлением до 2026 года.