Apakah Joby Aviation Teknologi Masa Lalu atau Peluang Masa Depan?

Joby Aviation berada di titik krusial. Perusahaan di balik salah satu proyek eVTOL (electric vertical takeoff and landing) paling ambisius telah menunjukkan kemajuan nyata dalam mengubah transportasi perkotaan, namun sahamnya telah kehilangan hampir setengah nilainya dari titik tertinggi 52 minggu. Pertanyaannya bukan lagi apakah taksi udara mewakili konsep masa lalu—jelas tidak—tetapi apakah investor saat ini bijaksana untuk bertahan, atau menunggu adalah strategi yang lebih baik.

Kemajuan: Membangun Realitas eVTOL Langkah demi Langkah

Lintasan perkembangan Joby Aviation menunjukkan perusahaan bergerak secara metodis menuju tujuannya. Sepanjang tahun 2025, perusahaan melakukan ratusan uji coba terbang, memvalidasi inti rekayasa di balik pesawat eVTOL-nya. Ke depan, perusahaan bersiap menggunakan simulator penerbangan untuk pelatihan pilot—tonggak penting yang menandakan langkah lebih dekat ke persetujuan regulasi dari FAA.

Ini bukan pencapaian sepele. Setiap uji coba terbang, setiap jam simulator, mewakili kemajuan menuju masa depan transportasi di mana terbang di atas kemacetan lalu lintas bisa menjadi hal yang biasa. Jika integrasi kecerdasan buatan akhirnya memungkinkan operasi eVTOL otomatis, potensi transformasinya akan jauh lebih besar. Dari sudut pandang teknologi, skeptisisme masa lalu tentang apakah taksi udara listrik bisa berhasil tampaknya semakin tidak berdasar.

Masalah: Profitabilitas dan Dilusi Pemegang Saham

Namun, narasi teknologi menghadapi kenyataan keuangan yang keras. Selama sembilan bulan pertama tahun 2025, Joby mencatat kerugian sebesar $1,01 per saham—hampir dua kali lipat kerugian $0,53 per saham pada periode yang sama tahun 2024. Kerugian semakin cepat meskipun perusahaan menunjukkan kemajuan operasional, menandakan bahwa profitabilitas berkelanjutan masih jauh.

Lebih mengkhawatirkan bagi pemegang saham, baru-baru ini Joby mengumumkan penggalangan dana yang melibatkan $600 juta dalam bentuk catatan konversi dan penerbitan 52.863.437 saham biasa baru. Meskipun penggalangan dana seperti ini umum dilakukan perusahaan pra-pendapatan yang go public, setiap saham baru yang diterbitkan akan mengurangi kepemilikan pemegang saham yang ada. Wall Street jelas memperhatikan hal ini, mengambil sikap yang lebih skeptis dan menuntut bukti terlebih dahulu.

Realitas Modal Ventura

Polanya dilusi ini menyoroti sebuah kebenaran mendasar: untuk mencapai profitabilitas berkelanjutan, perusahaan eVTOL tahap awal seperti ini membutuhkan modal besar dan waktu yang panjang. Perusahaan pada dasarnya bertaruh bahwa pasar publik akan menjadi solusi pendanaan, tetapi investor pasar publik menjadi semakin skeptis tentang kapan hasilnya akan terlihat.

Perbandingan dengan Netflix dan Nvidia—dua rekomendasi awal yang menghasilkan pengembalian luar biasa—memang mengedukasi tetapi juga menyesatkan. Kedua perusahaan tersebut mencapai profitabilitas sebelum adopsi massal. Joby masih bertahun-tahun dari pendapatan, apalagi laba.

Kesimpulan: Mengapa Menunggu Mungkin Lebih Baik Daripada Langsung Masuk

Bagi sebagian besar investor ritel, pendekatan yang bijaksana kemungkinan besar adalah menunggu. Ya, jika taksi udara Joby akhirnya diluncurkan secara komersial dan mendapatkan adopsi pasar, peluangnya bisa besar dan bertahan lama, bukan sekadar kejadian sesaat. Tetapi hasil tersebut masih bertahun-tahun lagi dan jauh dari jaminan.

Perusahaan menghadapi hambatan regulasi, kebutuhan penyempurnaan teknologi, dan tantangan abadi dalam mengumpulkan modal dengan syarat yang layak. Melompat masuk di harga yang saat ini rendah mungkin tampak kontraintuitif, tetapi modal yang sabar dan menunggu bukti yang lebih jelas tentang kelayakan komersial adalah taruhan yang lebih rasional.

Dalam hal ini, skeptisisme masa lalu mungkin tetap menjadi kebijaksanaan hari ini. Peluang eVTOL memang nyata, tetapi Joby perlu menunjukkan lebih dari sekadar kemajuan teknologi—ia membutuhkan jalur yang kredibel menuju keberlanjutan keuangan. Ketika jalur itu terlihat, kasus investasi akan jauh lebih menarik daripada saat ini.