سوق القهوة يكتسب زخمًا مع تقوية الريال البرازيلي مقابل الدولار

تراجعت العقود الآجلة للبن العربي والروبوستا اليوم، وحققت مكاسب قوية بعد أن كانت تحت ضغط مؤخرًا، حيث أثرت تحركات العملات الديناميكية وتغيرات العرض على سوق القهوة العالمي. ارتفعت عقود البن العربي لشهر مايو (KCK26) بمقدار +6.00 نقطة، أو +2.16%، بينما زادت عقود البن الروبوستا لشهر مايو (RMK26) بمقدار +72 نقطة، أو +2.02%. ويُعد هذا التعافي بمثابة انعكاس للضغط الهبوطي الذي سيطر على سوق القهوة خلال الشهر الماضي، حيث تراجع البن العربي من أدنى مستوى له خلال 15 شهرًا، وارتد البن الروبوستا من أدنى مستوى له خلال 6.5 أشهر.

ويعود سبب هذا التحول في جلسة سوق القهوة اليوم بشكل رئيسي إلى قوة العملة. فقد ارتفعت الريال البرازيلي بشكل حاد مقابل الدولار، ووصلت إلى مستوى قريب من أعلى مستوى لها خلال 1.75 سنة، مع مكاسب يومية بنسبة +0.38%. هذا الريال الأقوى يجعل صادرات البرازيل من القهوة أقل تنافسية على الساحة العالمية، حيث يتلقى المصدرون دولارات أقل مقابل شحناتهم بأسعار الصرف الحالية. وقد أدى تراجع الحافز للبيع إلى نشاط تغطية المراكز القصيرة بين المتداولين الذين كانوا يتوقعون انخفاض الأسعار، مما قدم دعمًا فوريًا لعقود القهوة الآجلة.

زيادة العرض من البرازيل وفيتنام تضغط على سوق القهوة العالمية

لا تزال الخلفية الأساسية لسوق القهوة تواجه تحديات، حيث تتوقع موجة من زيادة الإنتاج من أكبر المنتجين في العالم. في أوائل فبراير، توقعت وكالة التوقعات الزراعية البرازيلية (Conab) أن إنتاج البلاد من القهوة لعام 2026 سيرتفع بنسبة +17.2% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 66.2 مليون كيس. ومن بين هذا الإجمالي، من المتوقع أن يقفز إنتاج البن العربي بنسبة +23.2% ليصل إلى 44.1 مليون كيس، بينما من المتوقع أن يرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة +6.3% ليصل إلى 22.1 مليون كيس. وقد عززت أنماط الطقس الملائمة في مناطق زراعة القهوة بالبرازيل هذه التوقعات الإنتاجية. حيث تلقت منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة لزراعة البن العربي في البرازيل، 62.8 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 13 فبراير، وهو ما يمثل 138% من المتوسط التاريخي، مما يعزز توقعات حصاد قادمة متفائلة.

أما سوق القهوة في فيتنام، فهو يمثل نقطة ضغط أخرى على السوق. باعتباره أكبر منتج للروبوستا في العالم، سجلت فيتنام ارتفاعات في حجم الصادرات في الأشهر الأخيرة، حيث قفزت شحنات يناير بنسبة +38.3% على أساس سنوي إلى 198,000 طن متري. وعلى مدار عام 2025 كامل، بلغت صادرات فيتنام من القهوة 1.58 مليون طن متري، بزيادة سنوية قدرها +17.5%. ومن المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام لعام 2025/26 بنسبة +6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى إنتاجي خلال 4 سنوات. ويؤثر هذا الارتفاع في الصادرات من أكبر مورد للروبوستا على سوق القهوة، خاصة على أسعار عقود الروبوستا.

تعافي المخزون وضعف الصادرات: إشارات متباينة في سوق القهوة

يقدم سوق القهوة إشارات متضاربة من مخزونات المستودعات ونشاط الشحن. انخفضت مخزونات البن العربي التي تراقبها ICE إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 396,513 كيسًا في منتصف نوفمبر، لكنها تعافت لاحقًا إلى أعلى مستوى لها خلال 3.75 أشهر عند 461,829 كيسًا في أوائل يناير. وبالمثل، انخفضت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال 14 شهرًا عند 4,012 حصة في ديسمبر، لكنها ارتفعت إلى أعلى مستوى لها خلال 2.75 شهر عند 4,662 حصة في أواخر يناير. وتشير هذه التعافي في الإمدادات التي تراقبها البورصات إلى توفر مخزونات كافية لتلبية الطلب، مما يحد من ارتفاع الأسعار في سوق القهوة بشكل عام.

ومع ذلك، تظهر بيانات التصدير الأخيرة ضعفًا في نشاط الشحن من البرازيل نفسها. أفادت وزارة التجارة البرازيلية أن صادرات القهوة في يناير انخفضت بنسبة -42.4% على أساس سنوي إلى 141,000 طن متري، مما يشير إلى تأخير في الشحنات قبل الحصاد الجديد. ويقدم هذا التراجع في مبيعات البرازيل دعمًا محدودًا للسوق، على الرغم من أنه مؤقت بطبيعته.

تحولات الإنتاج تعيد تشكيل توقعات سوق القهوة العالمية

تواجه كولومبيا، ثاني أكبر منتج للبن العربي في العالم، انكماشًا حادًا في الإنتاج. أفادت الاتحاد الوطني لمزارعي القهوة أن إنتاج يناير انخفض بنسبة -34% على أساس سنوي ليصل إلى 893,000 كيس، وهو انخفاض يدعم الأسعار في سوق القهوة من خلال تقليل المعروض العالمي. وفي الوقت نفسه، يظل المشهد العالمي الأوسع غير مؤكد. أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية خلال السنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة -0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى بيئة تداول مستقرة نسبيًا رغم الاضطرابات الإقليمية.

قدمت إدارة الزراعة الأجنبية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية توقعات شاملة لعام 2025/26 في منتصف ديسمبر. وتتوقع الوكالة أن يرتفع الإنتاج العالمي من القهوة بنسبة +2.0% على أساس سنوي ليصل إلى 178.848 مليون كيس، مع تحولات مهمة بين أنواع البن: من المتوقع أن ينخفض إنتاج البن العربي بنسبة -4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما من المتوقع أن يقفز إنتاج الروبوستا بنسبة +10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. وبالنسبة للبرازيل تحديدًا، تتوقع الوكالة أن ينخفض الإنتاج لعام 2025/26 بنسبة -3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس، مما يشير إلى بعض التهدئة في توقعات Conab السابقة. كما تتوقع الوكالة أن يرتفع إنتاج فيتنام لعام 2025/26 بنسبة +6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس، وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات.

وبشكل حاسم لتوقعات أسعار سوق القهوة، تتوقع الوكالة أن تنخفض مخزونات نهاية العام المالي 2025/26 بنسبة -5.4% إلى 20.148 مليون كيس، من 21.307 مليون كيس في 2024/25. وقد يوفر هذا الانخفاض المتوقع في المخزون دعمًا لأسعار سوق القهوة، على الرغم من أن الضغوط قصيرة الأمد من وفرة الإمدادات ستستمر على الأرجح مع دخول المنتجين الكبار موسم الحصاد الجديد إلى السوق.

وبذلك، يواجه سوق القهوة قوى متنافسة: تحركات العملات وتغطية المراكز القصيرة توفر دعمًا على المدى القصير، مقابل تدفق الإمدادات العالمية الذي يضغط على الأساسيات على المدى الأطول.