Pasar obligasi ambruk! Konflik Iran kembali memanas, kepanikan inflasi meningkat, indeks obligasi global mengalami penurunan terbesar sejak Mei tahun lalu

Kekerasan di Timur Tengah kembali memanas, logika tradisional safe haven di pasar obligasi sedang runtuh. Kekhawatiran inflasi kembali mendominasi pasar pendapatan tetap global, dari Sydney hingga Tokyo, obligasi pemerintah mengalami penjualan besar-besaran.

Obligasi pemerintah AS, Jepang, Australia, Selandia Baru, Korea Selatan, dan Indonesia minggu ini semuanya mengalami kerugian. Indeks obligasi global Bloomberg turun 0,8% dalam satu hari pada hari Senin, mencatat penurunan harian terbesar sejak Mei tahun lalu. Imbal hasil obligasi 10 tahun AS melonjak 10 basis poin pada hari Senin, imbal hasil obligasi 10 tahun Australia naik hingga 12 basis poin menjadi 4,75% pada hari Selasa, dan imbal hasil obligasi 10 tahun Jepang naik 6 basis poin.

Menurut CCTV News, pada hari Senin, 2 Maret waktu setempat, Trump menyatakan bahwa gelombang serangan terhadap Iran belum dimulai, dan operasi terhadap Iran mungkin berlangsung selama empat atau lima minggu, serta telah mempersiapkan diri untuk durasi yang jauh melebihi batas waktu tersebut. Menteri Pertahanan AS menyebutkan bahwa pasukan darat belum ditempatkan di Iran, dan tidak menutup kemungkinan adanya tindakan apa pun.

CEO sebelumnya dari Pacific Investment Management Mohamed El-Erian memperingatkan bahwa di tengah meningkatnya risiko geopolitik, sebuah gelombang stagflasi baru sedang melanda ekonomi global, dan dampaknya akan sangat bergantung pada durasi dan penyebaran konflik. Beberapa pelaku pasar memperingatkan bahwa situasi ini dapat mendorong pasar obligasi global mengalami penjualan terus-menerus.

Guncangan energi mendorong imbal hasil naik, ekspektasi pelonggaran kebijakan dinilai ulang

Penjualan obligasi kali ini membalikkan logika pasar yang biasa berlaku. Dalam kondisi normal, krisis geopolitik biasanya mendorong aliran dana ke aset safe haven seperti obligasi pemerintah, menekan imbal hasil. Tetapi, kenaikan harga energi yang dipicu oleh konflik Iran mengubah pola ini.

Gareth Berry, analis strategi dari Macquarie Bank, mengatakan:

Berlawanan dengan persepsi umum, risiko pasokan energi yang muncul dari konflik di Timur Tengah biasanya akan mendorong imbal hasil obligasi global naik, bukan turun. Pada saat ini, ekspektasi pelonggaran moneter sudah tercermin dalam harga, dan ekspektasi tersebut kini tampak sulit terwujud, sehingga efek ini menjadi sangat menonjol.

Mark Cranfield, analis strategi pasar Bloomberg, juga menyatakan:

Sinyal dari pasar obligasi AS semalam cenderung negatif, dan ini akan menjadi hari yang lebih buruk lagi untuk pasar obligasi tetap di kawasan Asia-Pasifik. Selain itu, jika hasil lelang obligasi 10 tahun Jepang lemah, hal ini akan memicu penjualan obligasi yang lebih luas.

Bagi investor, ketidakpastian tentang durasi dan penyebaran konflik kembali menempatkan kekhawatiran inflasi di pusat perhatian, terus mengikis daya tarik obligasi pemerintah sebagai safe haven selama masa ketegangan geopolitik.

Kembalinya geopolitik ke panggung makro: Perubahan struktural mungkin telah dimulai

Ancaman inflasi terutama berasal dari kenaikan harga minyak dan gas—sekitar seperlima dari pengiriman minyak laut dunia biasanya melalui Selat Hormuz, yang saat ini hampir berhenti beroperasi. Selain itu, harga tiket pesawat yang lebih tinggi, biaya pengangkutan, dan risiko rantai pasokan yang lebih luas, jika konflik berlanjut, akan menambah tekanan inflasi.

Ziad Daoud dan Dina Esfandiary dari Bloomberg Economics menyatakan bahwa jika harga minyak tetap tinggi, negara-negara pengimpor minyak utama seperti Eropa dan India akan mengalami dampak signifikan, sementara negara-negara pengekspor seperti Rusia, Kanada, dan Norwegia akan diuntungkan. Untuk AS, konsumen akan terbebani oleh kenaikan biaya bahan bakar, tetapi karena minyak dari shale menjadikan AS sebagai eksportir minyak, dampak ekonomi secara keseluruhan relatif lebih kecil.

Beberapa pelaku pasar berpendapat bahwa konflik ini bisa menjadi awal dari perubahan struktural yang lebih dalam, bukan sekadar risiko jangka pendek.

Monica Defend, kepala dari Amundi Investment Institute di Allianz, menulis dalam laporannya:

Krisis Iran memperkuat apa yang selama ini kami tekankan: bahwa geopolitik sedang kembali menjadi kekuatan makro siklikal. Fluktuasi energi, ketidakpastian inflasi, dan perbedaan regional sedang kembali menjadi ciri utama pasar.

Mohamed El-Erian juga menambahkan bahwa pasar obligasi pemerintah AS secara tegas memilih menempatkan kekhawatiran inflasi di prioritas utama, dan dampak akhir dari konflik akan sangat bergantung pada durasi dan penyebarannya. Kemampuan pasar obligasi untuk stabil kembali masih sangat bergantung pada perkembangan di medan perang, dan ini tetap menjadi faktor yang tidak pasti.

Peringatan risiko dan ketentuan penafian

Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan penilaian tersebut sepenuhnya menjadi tanggung jawab pengguna.